因存在食品安全問題，奈雪的茶被約談。8月3日凌晨，奈雪的茶做出回應(yīng)，稱涉事的兩家門店將暫停營業(yè)。

但評論的網(wǎng)友似乎并不買賬。

品牌的好感度在下降，資本市場上，股價(jià)表現(xiàn)亦不佳，腹背受敵，奈雪的茶“不好喝”了嗎？

01奈雪的茶變“臟臟茶”

8月2日晚，新華社報(bào)道了“奈雪的茶”北京西單大悅城店、長安商場店等多家門店存在食品加工衛(wèi)生環(huán)境臟亂、食品原材料變質(zhì)、篡改標(biāo)簽等一系列食品安全問題。

新華社記者臥底表示，在奈雪的茶北京西單大悅城店，記者上崗首日就目睹了一只“指甲蓋大小”的蟑螂從面包展柜底部爬向面包制作間的過程，但把此事報(bào)告給同組值班店員，卻得到“沒事，不用管它”的回復(fù)；在長安商場店，奈雪明星單品“軟歐包魔法棒”按要求應(yīng)在4小時(shí)內(nèi)售完，但面對已過期未售完的產(chǎn)品，員工卻選擇更改效期標(biāo)簽繼續(xù)銷售。不僅如此，遇到客流高峰期，店長等其他工作人員還會(huì)直接到后廚上手操作，不戴手套直接處理食材。

作為新式茶飲第一股，奈雪的茶因食品衛(wèi)生問題直接登上熱搜。從網(wǎng)友的反饋看，一邊倒的評論，讓奈雪的茶深陷輿論危機(jī)。

就在這則消息發(fā)布的第二天早上，8月3日上午，北京市西城區(qū)政府主管領(lǐng)導(dǎo)、西城區(qū)市場監(jiān)管局對奈雪的茶企業(yè)負(fù)責(zé)人及所在商場負(fù)責(zé)人進(jìn)行約談。

同時(shí)，廣東省市場監(jiān)管局立即部署開展對全省范圍內(nèi)“奈雪的茶”門店和相關(guān)網(wǎng)紅飲品店專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)隱患突擊檢查，并聯(lián)合深圳市市場監(jiān)管局對位于深圳的奈雪的茶總部展開約談。

奈雪的茶分四點(diǎn)進(jìn)行了回應(yīng)，具體為：

關(guān)于有蟑螂從面包柜底部爬向面包制作間，奈雪稱門店每個(gè)月都會(huì)聘請專業(yè)消殺公司進(jìn)行2-4次消殺，并表示涉事門店因?yàn)楣矃^(qū)域比較大，夏季每月會(huì)進(jìn)行4次消殺；

關(guān)于使用發(fā)黑芒果，奈雪依舊堅(jiān)稱絕不會(huì)使用不新鮮的原料，認(rèn)為報(bào)道視頻中未看到相關(guān)內(nèi)容，公司會(huì)進(jìn)一步進(jìn)行核實(shí)，情況屬實(shí)方嚴(yán)肅處理；

關(guān)于生產(chǎn)時(shí)間標(biāo)簽打印錯(cuò)誤，奈雪稱門店群內(nèi)當(dāng)天已通報(bào)批評，系個(gè)別類似手誤情況。目前已自研效期管理設(shè)備，將自動(dòng)校準(zhǔn)時(shí)間進(jìn)行打印，同時(shí)設(shè)有提醒過期功能，讓門店伙伴可以更簡單、高效地做好效期管理；

關(guān)于視頻中后廚物料凌亂以及門店群內(nèi)溝通食品安全事宜，奈雪稱后廚物料和儲(chǔ)物間已進(jìn)行整改，公司認(rèn)為報(bào)道視頻中門店店長對食品安全問題已非常重視，后續(xù)會(huì)在官方公眾號(hào)上公布自查結(jié)果，請更多消費(fèi)者監(jiān)督。

在奈雪曬出涉事門店消殺報(bào)告后，評論直指奈雪此則情況說明避重就輕，“全程在撇清關(guān)系以及說自己多么負(fù)責(zé)，請問奈雪這么負(fù)責(zé)為何還出現(xiàn)這種情況？”

有網(wǎng)友直言，“全篇就一句道歉，道歉的點(diǎn)在哪你們弄明白了嗎？搞得自己還很無辜一樣。”值得注意的是，目前該評論因數(shù)千點(diǎn)贊量高居評論之首。

在這方面，海底撈很有經(jīng)驗(yàn)。此前，因衛(wèi)生問題，海底撈也曾出函道歉，卻得到了大部分網(wǎng)友的諒解。但奈雪的茶為何不靈？

消費(fèi)品牌，需要取得消費(fèi)者的心智，品牌好感度極為重要，從當(dāng)前看，頂著新式茶第一股名頭的奈雪的茶，尚未被消費(fèi)者們所認(rèn)可。

02股價(jià)腰斬，市值蒸發(fā)170億港元

兩地約談的當(dāng)天，港股奈雪的茶大幅低開，盤中一度跌至10%，收報(bào)9.72港元。與其最初發(fā)行價(jià)19.8港元/股相比，奈雪的茶市值已蒸發(fā)了超過170億港元，約合142億元人民幣。

自6月30日奈雪的茶正式登陸港股以來，其股價(jià)表現(xiàn)一直不盡如人意，從發(fā)行價(jià)19.80港元跌至現(xiàn)在的10港元附近，直接“腰斬”。

回想上市當(dāng)天，頂著新式奶茶第一股的光環(huán)，趙林、彭心二人身價(jià)暴增。上市之前，奈雪的茶第一大股東為LinxinGroup，該公司由趙林、彭心夫妻共同持有，LinxinGroup持有奈雪977344414股股份，照此計(jì)算，趙林、彭心二人身家超過167億港元。

不過，上市當(dāng)天，奈雪的茶開盤即跌破發(fā)行價(jià)。當(dāng)天，其創(chuàng)始人趙林在上市慶祝儀式上稱，很多海外機(jī)構(gòu)向他發(fā)消息表示，今天是大量散戶拋售的一天，有50%散戶可能會(huì)拋售，也是他們快速吸貨的一天。

不同于上市首日表現(xiàn)，奈雪的茶在招股期間格外受寵，其間由于認(rèn)購火爆，奈雪的茶較原計(jì)劃提前一天關(guān)簿結(jié)束招股。根據(jù)其公布的申購結(jié)果，中國香港公開發(fā)售項(xiàng)下共收到64.2萬份認(rèn)購申請，超額認(rèn)購超432倍。

誰料到，市場對奈雪的茶似乎并不太認(rèn)可。上市至今，奈雪的茶股價(jià)始終沒能超過發(fā)行價(jià)。一眾投資者只能含淚喝下這口“苦澀”的奶茶。

業(yè)內(nèi)有投資人認(rèn)為，二級(jí)市場之所以不看好奈雪的茶主要問題是對新式茶飲行業(yè)的不認(rèn)可。

奈雪的茶、喜茶為首的奶茶品牌，普遍缺少產(chǎn)品護(hù)城河，而奈雪的茶主打的第三空間等差異化模式又因成本過高難以為繼，正逐漸被自身舍棄。

技術(shù)含量低，簡單易復(fù)制，是新式茶飲行業(yè)難以解決的頑疾，互相指責(zé)抄襲的口水戰(zhàn)背后，是同質(zhì)化競爭嚴(yán)重的現(xiàn)狀。據(jù)測算，奈雪成熟單店的坪效分別為5萬/年/平米，遠(yuǎn)低于喜茶12萬/年/平米的坪效。

招股書顯示，2018年至2020年，奈雪的茶實(shí)現(xiàn)營收10.87億元、25.02億元、30.57億元，年度營收增速分別為130.17%、22.18%，出現(xiàn)大幅下滑。國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，2018年、2019年奈雪的茶凈虧損分別為6973萬元、3968萬元，2020年凈虧損額大增逾400%至2.03億元。

雖然在去年成功扭虧，但奈雪的茶經(jīng)營利潤率卻在逐年走低。2018年至2020年，分別為18.9%、16.3%及12.2%。

而且，奈雪的茶的平均客單價(jià)達(dá)到43元，在中國高端現(xiàn)制茶飲連鎖店中排名第一，行業(yè)均值約為35元。

高昂的價(jià)格，讓奈雪的茶很難進(jìn)入三線城市，喜茶已經(jīng)推出了客單價(jià)更低的喜小茶，但在更低的客單價(jià)領(lǐng)域，已經(jīng)有了蜜雪冰城這樣的玩家。喜茶、奈雪的茶很難在更低的區(qū)間打敗已經(jīng)有了壁壘的蜜雪冰城。

03上市前130億融資，解禁后，VC/PE能否順利退出？

一眾投資者只能含淚喝下這口“苦澀”的奶茶。

2020年奈雪的茶完成了新增200家門店的計(jì)劃，截至目前，其門店總數(shù)已超500家，并且計(jì)劃2021年要再開200家。要開店，就得需要錢，這就是新式茶飲企業(yè)的問題，上市前，只能通過融資不斷擴(kuò)店，上市后則在二級(jí)市場融資。

在上市之前，奈雪的茶完成了6次融資，融資金額約為130億。

2017年開始，奈雪的茶進(jìn)行了2輪融資，投資方為天圖投資。一年后，天圖投資再次追加了A+輪投資，連續(xù)三輪獨(dú)家注資奈雪的茶。完成這輪融資時(shí)，奈雪的茶的估值已經(jīng)達(dá)到60億人民幣。

2020年，奈雪的茶獲得深創(chuàng)投領(lǐng)投1億元B輪融資，2021年年初，再次獲得PAG太盟投資集團(tuán)及云鋒基金1億美元C輪融資。上市前的戰(zhàn)略融資時(shí)，包括瑞銀集團(tuán)、現(xiàn)金寶、廣發(fā)基金、南方基金、建銀國際在內(nèi)的機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行了投資。

IPO前，天圖投資持有奈雪的茶13.05%的股份，為最大機(jī)構(gòu)投資方；PAG、深創(chuàng)投和弘暉資本分別持有6.22%、3.32%和0.85%的股份；而代表投資方進(jìn)入董事會(huì)的三人分別為天圖投資管理合伙人潘攀、深創(chuàng)投黨委副書記、消費(fèi)領(lǐng)域投資負(fù)責(zé)人邵鋼以及PAG合伙人黃德煒。

據(jù)最后一輪融資估值，奈雪的茶估值將接近20億美元，約合人民幣130億元。

如今，上市一個(gè)月的奈雪的茶股價(jià)腰斬，這些投資機(jī)構(gòu)何去何從？

一位香港本地券商人士表示“在我們看來，上半年香港市場最受關(guān)注的兩個(gè)項(xiàng)目，一個(gè)是京東物流，一個(gè)是奈雪。京東物流雖然規(guī)模較大，但行業(yè)里的龍頭公司均已上市，所以我們會(huì)更關(guān)注‘茶飲第一股’的奈雪。”

奈雪IPO雖然被視為是上半年的重頭戲，但在此背后，縈繞在投資者心里、一個(gè)揮之不去的問題是，奈雪是否有賺錢的能力？

除了賺錢的能力堪憂，同業(yè)競爭是奈雪的茶一個(gè)很大的問題。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前全國已經(jīng)有超過10萬家奶茶店，奶茶的品牌也是五花八門。但無論是瞄準(zhǔn)高端市場的喜茶、奈雪的茶，還是布局腰部市場的茶顏悅色、滬上阿姨，甚至是布局低端下沉市場的蜜雪冰城、1點(diǎn)點(diǎn)等等，它們都面臨著同質(zhì)化競爭嚴(yán)重的問題。

如今，腹背受敵，如果不能證明自己能掙錢，奈雪的茶將很快被資本拋棄；如果不能保證產(chǎn)品質(zhì)量和口味，也將很快被消費(fèi)者拋棄。