一家公司靠賣床墊一年賣出2.2億元，小米、京東、球星易建聯都是它的股東。如無意外，這家公司今年將會完成IPO，登陸深交所創業板。

但在它上市背后，不論是公司亦或是行業遠沒有想象的光鮮。

成立不到一年，獲得雷軍投資

按照招股書的說明，趣睡科技是一家專注于自有品牌科技創新家居產品的互聯網零售公司，公司核心品牌為8H，其中乳膠床墊和枕頭貢獻了公司大部分收入。所以與其說趣睡科技是一家零售公司，實則更是一家睡眠類項目。

趣睡科技最廣為人知的就是，它是小米生態鏈內的一家公司。

2015年5月拿到雷軍第一輪1000萬投資的時候，趣睡科技成立還不到一年，投資原因很簡單粗暴：主要是投資人認為趣睡科技具有較好的發展前景，且在企業初創期可以以較低估值和成本進行投資。

當年對外宣布這輪融資時，創始人李勇充滿一腔熱血，對媒體表示，“家居行業會是下一個被互聯網重點改造的傳統行業，無論是科技含量、產品質量還是銷售模式。”

不過深扒趣睡科技的招股書，投中網發現，李勇曾在創業之初委托陳林代持股份，因為李勇在家具家電行業從業多年且具有一定知名度，擔心創業失敗影響其個人聲譽，不愿意在公司設立之時顯名。

當然這只能算是茶余飯后的八卦談資，最受人非議的還是趣睡科技對小米平臺的極強依賴性。

根據招股書，從2018到2020年，趣睡科技分別實現營收4.80、5.52、4.79億元；歸屬凈利潤分別為4387、7393.98、6787.95萬元。其中，來自小米系列平臺（小米優品、小米商城）的營收，分別占據79.81%、75.56%、68.20%。

作為小米生態鏈里的一家公司，依靠小米壯大，但在上市之際，小米也正在成為它的桎梏。有意思的是，為了趣睡科技的發展，雷軍還曾于2015年將順為資本參與的股份轉讓了一部分給“中國床墊第一股”喜臨門。

這就是趣睡科技令人“匪夷所思”的下一個謎團：或許涉及關聯交易。根據招股書，由于趣睡科技所有產品均為外包代工，喜臨門是公司的第二大供應商，第一是夢百合。

研發能力過弱也是網友們不看好趣睡科技上市后股價情況的表現之一。根據招股書，2018-2020年，趣睡科技的研發費用分別為533.53、630.92和614.86萬元，營收占比僅為1.11、1.14和1.28%；相比同行喜臨門和夢百合，2020年研發占比分別為2.22%、1.69%。

也就是說，趣睡科技投入到研發上面的費用占比僅有1%；但其銷售費用卻是研發費用的7倍。

如果這次上市成功，趣睡科技將會募集約8.05億元的資金，其中4.62億元用于全系列產品升級與營銷拓展項目，1.93億元用于家居研發中心建設項目，5320.94萬元用于數字化管理體系建設項目，9700萬元用于補充流動資金。

但問題是，上市之后才拿錢出來做研發，會被二級市場認可嗎？

睡眠經濟的現狀：項目最多融到B+輪

很多人并不看好趣睡科技上市后的表現，但放眼整個睡眠市場，趣睡科技IPO背后的務虛意義卻很深長。

央視財經《第一時間》欄目曾經報道過，2020年中國睡眠經濟的市場規模已經超過4000億元，2030年有望突破萬億元。

根據CVSource投中數據，睡眠市場里獲得融資的創業項目并不多，不超過40家；而投中網發現，融資最長、資本參與最多的就數趣睡科技——4年融了7輪，最近一次是2019年11月，中哲集團、成都寬窄文創投資的B輪融資。

趣睡科技的股東列表非常耀眼，雷軍的順為資本是除創始人李勇之外的第二大股東，占股10.2%；劉強東所在的京東數科持股2.47%，位列第九大股東；上市公司喜臨門持股2.92%，為第七大股東。除此之外，球星易建聯也是趣睡科技的股東之一。

但除趣睡科技之外，這4000億的廣袤市場，睡眠類項目并不太受VC們看重。一位投資人朋友對投中網表示，睡眠市場雖然規模尚可，但很多產品并沒有太大的技術壁壘，目前只能觀望。

細數睡眠類項目的融資情況，最大的一筆投資來自于智能睡眠健康品牌Sleepace享睡的5000萬元B+輪融資，由興旺投資領投，喜馬拉雅FM跟投；但這輪融資發生在2017年，之后享睡是否繼續融資不得而知。

根據公開資料，享睡一共完成過4輪融資，投資方包括京東、戈壁創投、羅萊家紡、興旺投資、喜馬拉雅等。

而今年以來，只有一家DTC家居品牌半日閑，于2021年6月官宣過一筆超千萬元的天使輪融資，由險峰K2VC和家居建材新零售服務商住范兒投資。半日閑的主要產品亦是床墊產品。

除此之外，熊貓資本也投資過一款睡眠科技產品——潮汐。后者至今完成2輪融資，最新一輪由熊貓資本于2019年投資，是一筆千萬元級別的Pre-A輪，此前德訊投資參與了天使輪。

根據Frost & Sullivan的一篇報告，全球“睡眠經濟”的市場規模超過4320億美元，增速每年超過6%；其中以床品、床墊、枕頭和睡衣為主的“睡眠輕量品”占3000億美元以上。

目前中國的睡眠經濟市場，尚還處于初級階段，市場集中度不高；盡管趣睡科技備受質疑，但作為一家互聯網零售公司，如果它成功上市，很可能會利好整個睡眠創業市場。

畢竟，中國已經有超過3億人存在睡眠障礙。