近日，精品咖啡品牌Manner的一波六周年營銷，在朋友圈刷了屏，不少人會為免費領一個環保袋轉發文章。緊接著，市場又傳出Manner最早在明年赴港上市的消息，惹得創始人韓玉龍辟謠：無相關計劃。

這家新品牌引發關注并不奇怪，最近半年來獲得四輪融資，同時斬獲美團龍珠和字節跳動的青睞，不到200家店，估值卻傳聞達30億美元，甚至被稱為“下一個瑞幸”。

在泡沫浮動的新消費投資圈，Manner距離“下一個瑞幸”究竟還有多遠？

“上海咖啡性價比之王”，為何成了投資圈寵兒？

一個有意思的現象是，被投資人捧上天的Manner，在咖啡愛好者中間的知名度并沒有那么高。當然上海用戶除外。

上海白領袁青是無意間打卡Manner咖啡的。一次她從常熟路地鐵站下車，順著小路四處閑逛，在一處古舊的居民樓下，突然看到一處顯眼的白色門店。店里很小，只能容納四五個人，卻清透明亮，前臺一眾咖啡設備前，還擺著四個跳舞的小貓玩偶和一束水插向日葵。

袁青試著點了一杯20元的燕麥拿鐵，發現味道還挺醇厚，燕麥奶和咖啡豆的口味相互浸透，“口感不輸給星巴克，價格不到星巴克的三分之二”。從此，袁青成了Manner的常客，周末沒事干便去打卡上海各地的Manner咖啡店。

Manner咖啡成立于2015年，是一家發家于上海的本土咖啡品牌，起初依靠2平米的街邊小店向路人兜售咖啡，如今成長為一家連鎖咖啡品牌，官網顯示截至發稿有194家店，其中八成以上來自上海。

Manner咖啡是如何發家的？性價比是個關鍵助推手。早期它主打10元精品咖啡，在咖啡文化滲透最深的上海地區，當時就被稱為“上海咖啡性價比之王”。如今它客單價依然不高，約15-25元，自帶杯子還減5元。

袁青也承認，低價位、性價比是她持續購買的主要動力。以上海地區大眾點評上評價最多的Manner奉賢路店為例，3400多條評論中對兩個關鍵詞勾選最多，其中超999條提到“口味贊”，454條提到“性價比高”。

Manner咖啡的火爆只是當下連鎖咖啡新品牌崛起的縮影。據AI財經社不完全統計顯示，2021年以來，至少有20億元資金流入咖啡行業，其中還不包括未透露融資額的Manner。

贏商網華北區總經理衛芃告訴AI財經社，2020年第四季度，北京、上海、成都、長沙四個城市5萬平方米的購物中心中，除了星巴克、COSTA、太平洋、瑞幸等品牌外，新增了312家新品牌門店，僅上海就新增136家；到2021年第二季度，四個城市的新品牌門店新增達到422家。

這其中，Manner無疑是今年咖啡投資圈的寵兒。天眼查顯示，繼今日資本2018年投資后，從2020年12月末到2021年6月中旬，半年內Manner咖啡獲得四輪融資，斬獲了私募基金H Capital、對沖基金Coatue、淡馬錫等資本青睞，還同時獲得字節跳動和美團龍珠的加碼。

投資圈也出現熱捧Manner的驚人言論，比如因高性價比稱它為“下一個瑞幸”，并傳“開一家Manner店能讓附近星巴克客流量減三成”，甚至出現新品牌“圍攻星巴克”的碰瓷式話題。

不過也有投資人保持理性，一名投資人告訴AI財經社，“要分開看，產品是產品，融資選擇是融資選擇，兩者不是相互驗證的關系，即使上市也不能說是一種資本背書，只能證明他們比較懂規則。”

在資本圈中，Manner是今年闖出來的一匹咖啡黑馬，但從更廣泛的咖啡用戶視角看，Manner的滲透并不是那么深，恐怕除了上海地區外，其他城市的用戶對Manner的感知還很淺。

這也有跡可循，在目前官網公布的194家店中，除上海占據165家外，其他城市分別是北京9家、蘇州3家、成都5家、深圳11家、廈門1家。

而瑞幸，截至上市前門店數量已經達到4910家，比星巴克還多出600家。僅從發展速度和規模來看，對“Manner是下一個瑞幸”的判斷，似乎有待商榷。

Manner距離下一個瑞幸有多遠

Manner到底是不是下一個瑞幸，我們不妨從產品、供應鏈、用戶玩法、開店速度等來比較下，看Manner是否有成為明星品牌的潛質。

一家速溶咖啡新品牌CEO告訴AI財經社，“Manner本身沒什么差異化，勝在品牌力不錯，用戶運營也不錯，至于未來如何，就看組織力和資本市場的變化了。”言外之意就是，Manner在產品上沒有特色之處。

走精品咖啡路線的Manner，在產品布局上確實相對簡單，主要有意式、冰爽、手沖、面包四類，一家普通店鋪的飲品菜單基本不超過15種。而瑞幸咖啡的產品線相對完善，從大師咖啡到零度拿鐵、從瑞納冰到經典飲品、從鮮榨果汁到健康輕食，從午餐到小零食，幾十種樣式應有盡有，基本滿足了一天的吃喝需求。

在消費品牌最看重的爆品打造上，Manner似乎還在摸索，大家認可它的口感和性價比，但迄今為止缺少一款出圈的爆品，這背后反映的是產品迭代的滯后。

瑞幸找到了一條迭代之路——讓咖啡奶茶化，不斷加入生打椰、厚牛乳等元素，終于在今年4月徹底帶火“生椰系列”， 一度火到讓上游供應鏈菲諾和椰萃斷供，此后茶百道、樂樂茶、喜茶等紛紛效仿，到6月30日瑞幸稱生椰系列產品單月銷量超過1000萬杯，創下新品銷量最高紀錄。

也許你可以說Manner走的是精品咖啡路線，沒有爆品和新品也沒關系，重要的是使用半自動咖啡機，口感好。確實，在星巴克和瑞幸都入手全自動咖啡機時，Manner還守著匠人般的制造工藝，聘請一批有經驗技術的咖啡師使用半自動咖啡機，一度因“15元的熱拿鐵也有拉花”被廣為好評。

不過，全自動咖啡機的作用在于標準化，半自動咖啡機對咖啡師依賴高，需要人為調整粉粒粗細、份量、水溫等，產品風味穩定性弱，有業內人士調侃，“技術大拿還行，技術菜鳥可能做出連速溶咖啡都不如的刷鍋水。”也難怪有報道稱，Manner給咖啡師的工資位于行業中等偏上，這可能會加大開店成本和拖累開店速度。

不過，在用戶運營上，Manner有一套貼近年輕用戶的玩法，在這一點上和瑞幸不相上下。

10月12日Manner咖啡六周年店慶，其官方公號發布了轉發文章到朋友圈，能在指定日期帶杯領到免費咖啡，以及六周年限定款的杜邦紙袋，以北京國貿商城店為例，場面一度火爆到增加排隊圍欄。

一直以來，Manner每開一家新店，前三天都會發起自帶非一次性杯子免費喝的活動，如果日后自帶杯子到店點單，還能減去5元。有用戶感慨這個細節優惠的意義：一杯25元的澳白，送外賣可能需要30元，自帶杯只需20元，少的是5元，多的是面對面連接的那份情感、邁出家門的暢快、愛護地球的一小份力氣。

當然，在開店速度上，Manner還在追趕。它在2015年開出第一家店，前三年只在上海開出8家店，資本助力下在2020年提速。晚點LatePost報道，2020年年底Manner有103家店，全年新增50多家，今年僅半年時間又新增50家店，到6月中旬超過160家。而目前的官網顯示是超過194家，可見四個月又新增了30家左右，看來今日資本在5月退出后，Manner的開店速度并未放緩。

一位投資Manner未遂的投資人對晚點LatePost稱，今年Manner的開店目標是400-500家，2023年底計劃開到1000家。如果按照現在速度看還有點懸，看來真正的大提速還在后頭。

這和18個月完成上市的瑞幸速度顯然不能比，即便在涉嫌財務造假丑聞的當下，瑞幸的自營店擴展大幅收縮，但深入下沉市場的加盟店擴張在加快。財報顯示，截至今年7月31日，瑞幸中國的自營店有4030家，比2020年底僅僅增加101家；加盟店為1293家，比七個月前增加419家。

而對傳聞的30億美元估值，也讓不少人直呼看不懂，如果按194家算，單店估值能達到1500萬美元，相當于過億人民幣的估值，和此前融資火爆的烘焙等新品牌有的一拼。

有人不這么看。梅花創投創始合伙人吳世春告訴AI財經社，Manner的單店模型、卡位都不錯，在上海這種城市能立住腳跟也是很好的證明，“30億美元估值是對它未來想象力的認可，不適用算目前的單店估值，因為從300家到3000家是線性增長，后面不需要過特別大的難關，這是我認為它為何估值這么貴的原因。”

另一位投資人更為直白，“我覺得他們單店估值永遠達不到一個億，就算和瑞幸比，也要體量差不多，只是上市還不夠。”

（文中袁青為化名，AI財經社馬微冰對本文也有貢獻）