IPO被暫停的叮當快藥，終于有了新動作。

距去年12月招股書失效之后，近日，叮當健康科技集團有限公司（簡稱“叮當快藥”或“叮當健康”）更新招股書，在港交所尋求新的聆訊機會。

作為一家數(shù)字健康醫(yī)療平臺，叮當快藥成立于2014年，曾以“28分鐘送藥上門”的口號被大眾熟知，一度成為資本的“寵兒”。

如今，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥賽道可謂是新老巨頭混戰(zhàn)，僅僅圍繞“送藥”還遠遠不夠。除了初步滿足人們的購藥、問診的需求，二次提交招股書的叮當快藥亟需講出“新故事”，進一步構(gòu)建競爭力。

二次遞表，“快”不起來

叮當快藥原名是叮當送藥，改為“快”字，體現(xiàn)了公司“28分鐘送藥上門”的核心戰(zhàn)略。

成立之初，叮當快藥選擇了輕資產(chǎn)的發(fā)展模式，即不開藥店，而是與線下藥店合作提供配送服務。

但后來叮當快藥逐漸發(fā)現(xiàn)，這種輕資產(chǎn)的模式會導致公司“28分鐘之內(nèi)送到”的承諾無法兌現(xiàn)。公司依然會收到藥品無法準時送達的投訴，成本和體驗難以兼顧。

2016年，叮當快藥開始自建藥品配送系統(tǒng)以及配送團隊，保證了服務質(zhì)量。但重資產(chǎn)運營的模式，也讓叮當快藥背上沉重包袱。

高昂的開店成本、緩慢的擴張速度……種種跡象都透露出這不是一門能輕松賺錢的生意。于是，叮當快藥欲拿上市當“解藥”，想通過登陸二級市場來解決成本高昂、流量不足的難題。

2021年6月22日，叮當快藥提交赴港交所上市申請，同年年底，港交所披露資料顯示，其上市申請材料已經(jīng)“失效”。

叮當快藥并沒有放棄新的機會，于近日更新了招股書，中金公司和招銀國際為聯(lián)席保薦人。相比于之前的招股書，叮當快藥本次招股書增加了2021年度的相關(guān)運營數(shù)據(jù)。

更新后的招股書顯示，于2019年、2020年及2021年，叮當快藥的收入約為人民幣12.76億元、人民幣22.9億元及人民幣36.79億元，2019年至2021年的復合年增長率約為69.8%。

目前，公司的藥品及醫(yī)療健康業(yè)務貢獻了超95%的收入，包括線上直營、業(yè)務分銷及線下零售產(chǎn)生的收入。

值得一提的是，由2019年至2021年，公司的研發(fā)開支以35.5%的復合年增長率增長。公司的年內(nèi)凈虧損也進一步擴大，由2019年的2.73億元增長至2021年的15.98億元。

截至最后實際可行日期，楊文龍先生間接擁有或控制公司50.48%的股份。其中約21.16%通過健興有限公司持有，約22.59%通過健發(fā)有限公司持有，約6.73%通過表決權(quán)委托安排持有或控制。

巨頭混戰(zhàn)，內(nèi)憂外患

自2014年成立以來，叮當快藥開創(chuàng)從線上到線下的即時到家藥品零售及診療解決方案，業(yè)務覆蓋快藥、在線診療、慢病健康管理。

更新后的招股書顯示，截至2021年12月31日，公司有由2800多名騎手組成的專業(yè)藥品配送團隊。但“最后一公里”的送藥故事，其實并不好講。

隨著互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務的拓展，“送藥”變成了電商、外賣等領(lǐng)域巨頭都深度參與的市場，巨頭紛紛搶食；此外，傳統(tǒng)的線下連鎖藥房開始搭建互聯(lián)網(wǎng)平臺，醫(yī)藥電商領(lǐng)域的競爭將會更加激烈。

2022年3月3日至3月10日，北京市藥品監(jiān)督管理局研究制定的《藥品網(wǎng)絡零售配送質(zhì)量管理指南（征求意見稿）》公開征集意見，針對藥品配送提出新的指導意見。

其中提到，開展藥品配送業(yè)務的藥品網(wǎng)絡零售企業(yè)應當直接將藥品配送至消費者，藥品配送過程中不得轉(zhuǎn)運或轉(zhuǎn)存。這也意味著，叮當快藥的運營成本將會進一步提升。

一方面是核心業(yè)務面臨著更大的運營壓力，另一方面，公司的其他業(yè)務也面臨著激烈競爭。

在線診療業(yè)務層面，更新后的招股書顯示，叮當快藥醫(yī)療團隊主要包括18名全職醫(yī)生及73名兼職醫(yī)生、通過與第三方醫(yī)療機構(gòu)的合作產(chǎn)生關(guān)聯(lián)的800多名外部醫(yī)生，以及其他醫(yī)療專業(yè)人員。

據(jù)艾媒數(shù)據(jù)，阿里健康旗下的天貓醫(yī)藥平臺設(shè)置了3000名執(zhí)業(yè)藥師在線值守；《2020年中國醫(yī)藥電商發(fā)展白皮書》顯示，京東健康互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院在2020年已實現(xiàn)每天為12萬人次提供問診咨詢服務，用戶復診率近50%。

顯然，叮當快藥在在線問診業(yè)務上也并不具備優(yōu)勢。

招股書提到，公司將致力于通過包括醫(yī)、檢、藥、險的生態(tài)系統(tǒng)，為用戶提供定制、專業(yè)、一站式的醫(yī)療健康到家解決方案。相比較賣藥，叮當快藥想要構(gòu)建的“醫(yī)+藥+檢+險”健康生態(tài)顯然更具想象力。

然而在“醫(yī)、藥”兩方面，市場上的參與者眾多，近幾年很多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、醫(yī)藥電商平臺都已經(jīng)在做；而在檢測和保險方面，京東、美團等O2O平臺未來同樣有機會發(fā)展類似的業(yè)務板塊。

內(nèi)憂外患之下，叮當快藥勢必要講述一些值得期待的高增長故事，找到真正意義上的“第二增長曲線”。