在新茶飲進(jìn)入“陣痛期”之時(shí)，老牌茶飲正在沖刺資本市場。

近期，普洱瀾滄古茶股份有限公司（以下簡稱“瀾滄古茶”）向證監(jiān)會遞交了境外首次公開發(fā)行股份的審批材料。

如果審核能夠順利通過，瀾滄古茶最快將在5月份正式向港交所遞交招股書，沖擊“普洱茶第一股”的名號。

無獨(dú)有偶，八馬茶業(yè)也在今年沖擊資本市場，但5月10日晚間，深交所官網(wǎng)顯示，八馬茶業(yè)創(chuàng)業(yè)板IPO申請?zhí)幱诮K止（撤回）狀態(tài)。

在原葉茶茶企IPO難的大環(huán)境下，對于瀾滄古茶而言，IPO這條路可能并不好走，轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股的瀾滄古茶或許也將面臨很多挑戰(zhàn)。

上市魔咒難破

這不是瀾滄古茶第一次沖擊資本市場。

瀾滄古茶曾一度考慮深交所主板掛牌上市，2020年7月3日，證監(jiān)會官網(wǎng)預(yù)披露了瀾滄古茶的招股說明書，并于同年12月16日再次更新。但在去年年中，瀾滄古茶卻在上市前夜撤回申請材料，暫緩上市。

對此，瀾滄古茶方面表示，撤回是由于疫情導(dǎo)致相關(guān)上會人員被封閉管理所致，計(jì)劃推遲六個(gè)月后再次啟動(dòng)上市相關(guān)工作。

曾經(jīng)夢碎A股的瀾滄古茶，這次能否在港股打破茶企難上市的魔咒？

與同行業(yè)公司相比，瀾滄古茶在業(yè)績上并不占優(yōu)勢，體量相對較小。

根據(jù)瀾滄古茶之前遞交的《招股書》顯示，2018年、2019年、2020年1月至6月，瀾滄古茶分別實(shí)現(xiàn)營收3億元、3.8億元、1.9億元；凈利潤分別為7559.45萬元、8116.71萬元、5906.15萬元。

而同樣沖擊A股的八馬茶業(yè)，在2019年-2021年?duì)I業(yè)收入分別達(dá)到了10.23億元、12.47億元、17.29億元；凈利潤分別為9087.61萬元、1.16億元、1.62億元。

值得注意的是，瀾滄古茶還存在著依賴單一業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，招股書顯示其銷售普洱茶產(chǎn)生的銷售收入，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的 93.36%、92.49%、92.99%、95.75%，均超過90%。

此外，瀾滄古茶高度依賴經(jīng)銷商，銷售模式主要以經(jīng)銷為主。招股書顯示，2017年、2018年、2019年以及2020上半年，瀾滄古茶通過經(jīng)銷產(chǎn)生的銷售收入分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)的91.12%、86.69%、84.2%、86.8%。

由于經(jīng)銷商數(shù)量眾多、地區(qū)分布廣泛，若未來公司管理水平無法適應(yīng)經(jīng)銷商數(shù)量及規(guī)模的發(fā)展，將會對公司品牌形象及銷售產(chǎn)生負(fù)面影響。

茶企IPO困局

中國作為茶葉大國，茶飲歷史悠久，茶葉市場將近3000億元，但反映到二級市場上，A股則遲遲未迎來一家茶企。

今年4月，八馬茶業(yè)遞交招股書，沖擊創(chuàng)業(yè)板。

值得注意的是，八馬茶業(yè)曾在2018年終止掛牌在新三板的掛牌，而后選擇深交所。在去年10月，八馬茶業(yè)剛剛完成首輪問詢回復(fù)，卻意外宣告中止上市。5月10日晚間，八馬茶業(yè)創(chuàng)業(yè)板IPO申請?zhí)幱诮K止（撤回）狀態(tài)。其IPO之路可謂是一波三折。

在問詢函中，深交所對八馬茶業(yè)的研發(fā)投入、創(chuàng)業(yè)板定位進(jìn)行了追問，讓其進(jìn)一步說明公司研發(fā)投入占比較小、公司是否符合創(chuàng)業(yè)板定位的問題。

對此八馬茶業(yè)表示，公司經(jīng)營理念具有較為明顯的創(chuàng)新及創(chuàng)意特征，同時(shí)，公司將傳統(tǒng)茶葉零售與新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)、新模式進(jìn)行了深度融合，屬于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，符合創(chuàng)業(yè)板定位。

鐵觀音、謝裕大、七彩云南等多家知名茶企都曾搶占A股市場，但均以失敗告終。而在港股，龍潤茶于2021年年中被取消在香港主板上市公司的上市地位，在此之后，中國大陸在在港股碩果僅存的茶企就只剩天福茗茶了。

中國茶企上市的情況一直不是很樂觀，這和茶企背后的產(chǎn)業(yè)背景有關(guān)。

其中一個(gè)重要的問題就是標(biāo)準(zhǔn)化難，業(yè)內(nèi)曾流傳著“中國七萬家茶企敵不過一家立頓”的說法，立頓借助標(biāo)準(zhǔn)茶葉包的模式，成為了僅次于可口可樂和百事可樂的第三大非酒精飲料品牌。

中國茶的產(chǎn)業(yè)思維更多地是將茶視為一種農(nóng)產(chǎn)品，而并非消費(fèi)品，作為高山種植的農(nóng)產(chǎn)品，想要標(biāo)準(zhǔn)化難度會更高。

值得注意的是，國內(nèi)茶葉市場雖然很大，但制作工藝復(fù)雜，就拿瀾滄古茶來說，生產(chǎn)普洱多存在區(qū)域性、行業(yè)集中度較低的劣勢。如何從原料到生產(chǎn)，再到渠道，構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展路徑，才是國內(nèi)茶企應(yīng)該思考的主要問題。

此外，目前的茶葉市場大多仍以個(gè)人作坊或者或處于半機(jī)械化階段的企業(yè)為主，達(dá)到一定規(guī)模并擁有種植、加工、銷售全產(chǎn)業(yè)鏈的品牌企業(yè)很少。家族企業(yè)的模式也就意味著規(guī)范化程度較低，難以符合資本快速擴(kuò)張的需求。

作為茶行業(yè)的后起之秀，小罐茶曾憑借著標(biāo)準(zhǔn)化的發(fā)展路徑，實(shí)現(xiàn)了彎道超車，通過下沉產(chǎn)業(yè)鏈，打造了統(tǒng)一罐裝、統(tǒng)一生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，將茶行業(yè)推向標(biāo)準(zhǔn)化和工業(yè)化的重要性。

一方面是產(chǎn)業(yè)鏈，另一方面則是消費(fèi)端。小罐茶以現(xiàn)代消費(fèi)品思維做茶，讓茶從農(nóng)產(chǎn)品回歸到了消費(fèi)品，通過互聯(lián)網(wǎng)打法提升品牌知名度，在包裝設(shè)計(jì)上化繁為簡，顛覆了年輕消費(fèi)者對于原葉茶傳統(tǒng)的固有認(rèn)知。

這或許能為傳統(tǒng)茶企提供新的思考。通過提供標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品、淡化農(nóng)產(chǎn)品屬性，才能更好地滿足市場以及資本的喜好。

有了新式茶飲，資本市場還愛喝傳統(tǒng)茶葉嗎？

在傳統(tǒng)茶上市屢遭重挫之時(shí)，新茶飲卻在資本市場上屢創(chuàng)佳績。

新茶飲將中國茶與奶茶進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，俘獲了大批消費(fèi)者，相比傳統(tǒng)中國茶品牌多而不強(qiáng)的狀況，作為近幾年的明星賽道，新茶飲吸引了大量的資本涌入。除了奈雪，喜茶、樂樂茶等都傳出過IPO消息。

去年6月30日，奈雪的茶正式登陸港交所，正式成為“全球茶飲第一股”，在短短五年多時(shí)間內(nèi)，實(shí)現(xiàn)港股成功上市。在奈雪的茶上市前6天，喜茶也獲得了D輪融資。

《2021新茶飲研究報(bào)告》顯示，2019年年底，我國飲品店門店總數(shù)約為42.7萬家，2020年年底這個(gè)數(shù)量達(dá)到59.6萬家。其中，新茶飲類門店占比最高，達(dá)65.5%，門店數(shù)約37.8萬家。

新式茶飲的火熱，在一定程度上能為傳統(tǒng)茶企的破圈帶來借鑒。不論是小罐茶還是喜茶，都僅僅挖開了中國茶飲市場的冰山一角。

消費(fèi)者關(guān)心的無非是產(chǎn)品是否好喝、以及定價(jià)是否合理，傳統(tǒng)茶企需要借鑒新式茶飲以消費(fèi)者為中心的供需理念。

天福茗茶曾推出新茶飲品牌“放牛斑”，大益茶業(yè)推出“大益茶庭”、八馬茶業(yè)推出tealab……近些年來，原葉茶茶企也開始試水新茶飲。

隨著Z世代漸漸成為新消費(fèi)的主力，新的生活理念也成為了這群新茶客的追求，如何利用營銷之道，通過互聯(lián)網(wǎng)占領(lǐng)用戶心智，深化標(biāo)準(zhǔn)化和爆款的思維，并保持持續(xù)打造爆款的能力，或許能成為老牌茶企的破局之道。

不過，今年以來，新茶飲行業(yè)泡沫化的問題也一再被提及，“價(jià)格戰(zhàn)”、裁員等事件，再次將相關(guān)話題推上了風(fēng)口浪尖。新茶飲巨頭們釋放出來的信號，似乎都不怎么樂觀。

在營銷體系、產(chǎn)品體系、商業(yè)模式上，老牌茶企和新茶飲都需要繼續(xù)做探索，不變的是，茶的消費(fèi)已成為剛需，中國茶飲市場巨大的發(fā)展?jié)摿θ栽冢Y本市場上茶企的角逐，依然值得期待。