隨著“阿斯巴甜”是否會致癌引發廣泛的討論，消費者對于“代糖”的關注度逐漸增高，而從天然植物中提取得到的“赤蘚糖醇”，被很多消費者認為是安全性更高的“代糖”。

作為居于行業前列的赤蘚糖醇生產商，福洋生物在近日更新了《招股書》并回復上交所的問詢。與市場討論熱度不同的是，福洋生物在第二版《招股書》的募資用途中，默默砍掉了赤蘚糖醇的5萬噸擴產項目。

從《招股書》中可以看到，福洋生物過去幾年曾多次發生向關聯方拆借資金、向員工集資的情況。福洋生物的各種不尋常操作，為哪般？

賣淀粉制品年入36億，關聯方資金拆借遭問詢

福洋生物是一家主要從事玉米深加工產品研發、生產、銷售的國家級高新技術企業，擁有十余年的玉米深加工研發和生產經驗。公司以玉米淀粉產品為基礎，并成功開發出變性淀粉、葡萄糖酸鈉、葡萄糖酸內酯、赤蘚糖醇、阿洛酮糖和海藻糖等產業鏈下游多類新產品。

2019-2021年及2022年上半年（下稱“報告期”），福洋生物營業收入分別為22.57億元、27.25億元、36.08億元及17.58億元；凈利潤分別為1.28億元、1.89億元、1.95億元及8744.51萬元。

報告期內，福洋生物葡萄糖酸鈉產量位列行業第一，變性淀粉產量穩居行業前十，玉米淀粉、赤蘚糖醇、阿洛酮糖及海藻糖產量居于行業前列。

不過在出類拔萃的業績背后，福洋生物存在不少內控不規范的行為。如報告期內，公司存在向關聯方拆入資金的情況。

主要是福洋生物出現短期運營資金需求時，實控人張雷達、關聯方金杰機械、福盛貿易、青島鼎達向福洋生物提供資金周轉支持。

其中，福盛商貿報告期內于2020年向福洋生物子公司匯洋生物共計拆出1802.97萬元，但2020年福洋生物未對福盛商貿拆入資金計提利息。

福盛貿易前身為福源淀粉，曾多次變更主營業務，值得注意的是，截至《招股書》簽署之日，福盛商貿無實際經營業務，最近一期未有營業收入。

那么福盛貿易拆借給福洋生物的錢是哪來的？福洋生物解釋道，這主要是福盛商貿于2013-2020年將所屬圍墻、地溝、柏油路等出租給福洋生物使用取得的固定資產租賃收入，共計 320萬元；此外，福盛商貿轉讓圍墻、地溝、柏油路等固定資產給福洋生物所取得的對價，共計711.23萬元。2021年匯洋生物向福盛商貿還款后，福盛商貿向福洋生物實際控制的公司茂源貿易拆出1120萬元。

可見，錢一直在福洋生物的關聯公司和子公司之間流轉。

香頌資本董事沈萌認為，將固定資產置入關聯方，并以租賃形式使用，類似售后回租，減輕主體的固定資產投入，提高資金周轉率。如果租賃的資產對主體業務正常經營不具有明顯的重要性或依賴性，同時再將收入拆借給主體，就存在一定不合理性。這種關聯是監管重點關注的利益關系內容，如果無法進行合理的解釋，可能會影響IPO。

至于2020年未對福盛商貿拆入資金計提利息，福洋生物表示，原因為雙方約定當年年末拆借資金自次年1月1日起計提利息。由于2020年資金占用時間較短，經測算相關利息金額較小，不構成對福洋生物的利益輸送，因此2020年福洋生物未計提利息，亦未于2021年進行補提利息。

跟員工借錢發展？

除了跟關聯公司資金拆借外，福洋生物還在報告期內向員工集資。

具體來看，福洋生物通過匯洋生物、福洋淀粉、茂源貿易、隆騰貿易向員工集資。被收購前匯洋生物向員工集資后向福洋生物采購產品；福洋淀粉、茂源貿易、隆騰貿易向員工集資向福洋生物供應商采購玉米。

而根據歷次員工集資采購明細情況，存在部分集資對象非福洋生物員工的情形。同時，福洋生物玉米采購需求可預測，報告期各期末福洋生物可用銀行授信額度基本可以滿足公司提前儲備玉米的融資需求。

那么福洋生物為何費盡周章，跟員工集資采購？

其在回復問詢中表示，這是為保障春節期間的玉米供應，公司在春節前提前儲備玉米，超出日常采購量導致流動資金周轉需求增加。由于此項流動資金使用時間較短，而銀行貸款程序較繁瑣且周期較長，經公司總經理辦公會決策并征詢部分員工意見后，籌集資金以采購玉米。

來源：福洋生物回復問詢公告

野馬財經從公司披露的數據發現，報告期內的三年半時間，福洋生物跟員工集資合計1.16億元。

事實上，為籌集發展所需資金，福洋生物將土地使用權、房屋建筑物、機器設備等資產抵押給銀行、融資租賃公司等。截2022年6月末，福洋生物用于抵押的資產賬面價值為4.9億元，占資產總額的比例為23.19%。一旦出現借款逾期或約定的其他實現抵押權的情形，將會給福洋生物的生產經營帶來一定不利影響。

由此可見，向員工集資，也可能是在融資渠道單一的情況下，福洋生物的無奈之舉。

福洋生物表示，公司向員工集資利率在8%至12%之間，介于其向銀行以及融資租賃公司融資利率的區間內，定價公允，不存在通過集資侵害公司及其股東利益的情形。

在員工的共同支持與努力之下，福洋生物在玉米深加工行業內擁有良好口碑，具備品牌優勢，行業地位領先。根據“中國生物發酵產業協會”統計的行業數據，2019-2021年，福洋生物葡萄糖酸鈉產量位列行業第一，境內市場占有率分別為45%、46%及38%，全球市場占有率均在30%左右。

2020年，福洋生物還被中國生物發酵產業協會評為輕工業發酵行業十強企業。

老板曾栽過法律跟頭

福洋生物最早成立于2009年，是由張雷達等11名自然人及福源淀粉以貨幣出資成立。

目前上海睿福達、張雷達為公司控股股東。張雷達為實際控制人，直接持有福洋生物29.47%的股權，通過上海睿福達、德州達星、德州達誠、上海締隆間接持有公司32%的股權，合計持有福洋生物61.47%的股權。

張雷達1969年出生，今年54歲，高中學歷，創立福洋生物前曾在造紙廠有過十余年的工作經歷。

公司IPO是很多企業家第一次頻繁公開露面，接受市場檢驗。不過張雷達在2015年就頻繁見諸報端，被市場熱議，卻并不是因為什么光彩的事情。

據《招股書》介紹，2015年5月8日，山東省德州市德城區人民法院判決福源淀粉犯單位行賄罪，判處罰金人民幣60萬元；張雷達犯單位行賄罪，判處有期徒刑三年，緩刑三年。宣判后福源淀粉和張雷達不服，提起上訴。后山東省德州市德城區人民法院于2015年8月18日重新立案，并最終判張雷達犯單位行賄罪，免予刑事處罰。

據悉張雷達是以福源淀粉主要負責人身份被判處單位行賄罪。而福洋生物雖與福源淀粉同為張雷達實際控制，但二者是相互獨立的兩個法人實體，同時根據犯罪行為具體情況及判決結果，福源淀粉及張雷達的犯罪行為與福洋生物無關聯。

張雷達作為福源淀粉的主要負責人被判處單位行賄罪，但未被判處刑罰，而是免予刑事處罰，不屬于《公司法》規定的不得擔任公司的董事、監事、高級管理人員的情形，其擔任福洋有限及發行人董事長兼總經理職務未違反《公司法》的相關規定。

張雷達在公司治理方面的能力也不可否認，在他的帶領下，福洋生物產品暢銷全國和東南亞、中東、歐美、非洲等地區，與國內知名企業如保齡寶、新希望、山東三星、東方雨虹、晨鳴紙業等建立了良好的合作關系，客戶資源優勢明顯。