預收賬款環比增長45.8億元，“蓄水池”穩健。

后千億時代的茅臺速度仍在持續。10月20日晚，貴州茅臺發布2023年第三季度報告，前三季度實現營業收入1032.68億元，同比增長18.48%，歸母凈利潤同比增長19.09%，用9個月時間實現了2021年全年營收，凈利潤也與2021年相當，這也是貴州茅臺首次在前三季度實現營收過千億。

資料顯示，貴州茅臺2022年前三季度實現營業收入871.6億元，這也意味著該公司2023年前三季度營收比2022年同期絕對值增加了逾160億元，繼續保持兩位數增長。

從2019年集團營收首破千億，2021年股份公司營收首破千億、貴州茅臺酒成為首個千億級酒類大單品，再到今天的首次前三季度千億營收，在業內看來，千億茅臺加速再次為白酒行業注入強心劑，有望超額實現全年度目標。

長期關注茅臺業績的人士表示，大型上市公司全年業績增速通常會與年初設定的目標基本一致，從近三年貴州茅臺披露的經營業績來看，均高于年初披露目標，看好第四季度表現。

相比上半年超20%的增長，貴州茅臺第三季度14%的營收增速有所放緩，這一數據處于2021年、2022年茅臺第三季度營收增速的區間之內，此前分別為9.86%、15.61%。

對此，中國獨立評酒人肖竹青表示，第三季度增速較前兩季度有所放緩，猜測是公司主動調控，確保可持續穩健增長。從近年來貴州茅臺的業績表現來看，均能超額實現年度業績目標，今年前三季度營收增速已超18%，有望超額完成15%的業績增速目標。

知趣咨詢總經理、酒類分析師蔡學飛也認為，就貴州茅臺前三季度業績增長情況來看，已超過年度增速目標近3.5個百分點，基本符合市場預期。第四季度是白酒的傳統消費旺季，也是春節的備貨季，茅臺產品市場動銷情況良好，完成全年目標任務壓力不大。

值得注意的是，貴州茅臺Q3季度報中預收賬款達到128.21億元，對比今年二季度末，這個數字足足增長了45.8億元。

預收賬款是反映未來短時期內銷售趨勢的重要指標，也是凈利潤“蓄水池”。預收賬款的增長，其側面反映的是經銷商對茅臺產品動銷的堅定信心，以及茅臺全系產品的強大市場競爭力。

在酒水行業研究者歐陽千里分析看來，經銷商打款意愿依然高漲，側面反映茅臺產品供銷情況良好，經營業績增速穩定，完成2023年全年的營收目標基本沒有問題。

茅臺醬香系列酒日前也傳來利好信息，就在10月19日，貴州茅臺醬香系列酒柑子坪生產區域正式官宣建成投產，將為系列酒新增7200噸產量，這意味著2024生產年度系列酒產能將達5萬噸，也為未來業績增長提供更大的支撐。

對于業內關注的茅臺酒產量，近日舉行的2024年茅臺集團生產質量大會透露，2023年生產實現質優量穩，已圓滿完成了年初既定的目標任務，全年工法傳承更加傳統，技術創新更加現代，要素配套協同高效，工匠隊伍活力迸發，生產高質量發展勢頭持續向好。