2024開局，蜜雪冰城在港交所遞交一份招股書，掀起了新年茶飲界的第一場內卷。

憑借密集的門店分布、平價親民的產(chǎn)品以及可愛的“雪王”IP，蜜雪冰城早已火遍大江南北。招股書中，蜜雪冰城自稱在現(xiàn)制飲品企業(yè)里已經(jīng)是“中國第一、全球第二”。

然而，在一路高歌猛進的背后，蜜雪冰城旗下的瓶裝水業(yè)務，卻宣布暫停了。

1月16日，“蜜雪冰城回應放棄瓶裝水業(yè)務”的話題沖上了微博熱搜。獵云網(wǎng)走訪武漢多家蜜雪冰城門店時發(fā)現(xiàn)，門店并未上架瓶裝水和瓶裝飲料。

對于放棄瓶裝水業(yè)務，蜜雪冰城相關負責人回應稱，目前產(chǎn)品調整，包括“雪王愛喝水”和“雪王霸汽”在內的瓶裝飲料項目暫停代理。關于暫停代理的原因及此前運營狀況，對方表示不便提供相關信息。

擁有超過3.6萬家門店“雪王”，卻容不下小小的瓶裝水。叫停瓶裝水業(yè)務，蜜雪冰城的考量是什么？

曾大舉布局瓶裝水

發(fā)力瓶裝水，曾被視為蜜雪冰城“多元化”布局的一環(huán)。

隨著消費升級以及大眾健康意識提升，傳統(tǒng)奶茶飲品逐漸無法滿足年輕消費人群的需求，面對同質化嚴重的茶飲市場，蜜雪冰城借助瓶裝水尋找新方向。

2022年12月，蜜雪冰城通過官方公眾號官宣，推出旗下瓶裝水品牌“雪王愛喝水”，正式開啟瓶裝業(yè)務的布局。

事實上，布局瓶裝水，蜜雪冰城早有打算。

早在2021年9月和2022年7月，蜜雪冰城先后獲得“雪王愛喝水”瓶子和“雪王愛喝水”箱子兩個外觀專利的授權，這也被業(yè)界認為是為進軍瓶裝水市場做準備。

在產(chǎn)品規(guī)格上，“雪王愛喝水”飲用天然水有550ml和380ml兩種規(guī)格，終端零售價分別為2元/瓶和1.5元/瓶。

除了瓶裝水外，2023年5月，蜜雪冰城還曾上線了兩個口味的瓶裝汽水，包括香橙味和陳皮話梅味，480ml的零售價約5元。

蜜雪冰城從茶飲跨界到瓶裝水賽道，里面的考量是什么？

從大環(huán)境來看，瓶裝水是飲品行業(yè)中最大的一個品類。中研產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，我國瓶裝水市場規(guī)模從2014年的1237億元增長至2021年已突破2000億元，2025年有望突破3000億元大關。

一直以來，瓶裝水行業(yè)空間大、毛利高，被資本市場戲稱為大自然的“印鈔機”。農夫山泉業(yè)績報告顯示，其瓶裝水的毛利率多年來維持在60%左右。而在最新一期的胡潤富豪榜上，農夫山泉創(chuàng)始人鐘睒睒以4500億身家位列榜首。

“吸金”的瓶裝水賽道，自然吸引著各路玩家進入。蜜雪冰城并非第一個跨界到瓶裝飲料賽道的茶飲品牌，兩大高端茶飲品牌代表喜茶和奈雪早就扎堆“瓶裝”戰(zhàn)略。2020年7月，喜茶上線了3款氣泡水，同年10月，奈雪的氣泡水也上市了。

對新式茶飲品牌來說，進軍布局瓶裝飲料市場是拓展業(yè)務邊界的重要舉措，也是在行業(yè)增速放緩的眼下作出的共同選擇。

就連飲料獨角獸元氣森林，也低調進軍礦泉水賽道，在2022年推出“有礦”天然軟礦泉水。到了2023年，元氣森林又盯上天然水概念，推出天然水飲品“森林的水”。

從蜜雪冰城本身來看，進軍瓶裝水業(yè)務更像是一次嘗試，是上市故事中的一個點綴。

進入瓶裝市場，蜜雪冰城希望能夠看到業(yè)務增長的更多可能性。在上市的重要攻關期，蜜雪冰城推出了瓶裝水產(chǎn)品，自然可以為資本市場提供更多想象力。

同時，蜜雪冰城或許也是想借此擴大營收的來源。這一點，在奈雪的財報中有所體現(xiàn)，瓶裝茶已成為奈雪的重要“增長點”。

奈雪2022年的財報顯示，在茶飲、烘焙等主營業(yè)務營收下滑的背景下，以瓶裝茶為核心主導的“其他業(yè)務”，從2021年上半年的6972萬營收增長至1.92億，同比增長175%。

悄然下線背后，雪王的“緊迫感”

盡管包裝水市場前景看上去很美，對蜜雪冰城而言，這并非是一塊好啃的骨頭。不到兩年，蜜雪冰城就放棄了瓶裝水業(yè)務。

蜜雪冰城在小紅書、抖音上的瓶裝業(yè)務宣傳賬號“雪王愛喝水”，均在2023年10月停止更新。在電商平臺上，仍有數(shù)家第三方店鋪在售賣蜜雪冰城的瓶裝水，不過月銷量均不超過3位數(shù)。

業(yè)內人士分析認為，蜜雪冰城放棄瓶裝水業(yè)務可能是由于該業(yè)務盈利空間有限，且在競爭激烈的市場中難以取得優(yōu)勢。

一方面，瓶裝水市場已經(jīng)處于成熟飽和的狀態(tài)。全拓數(shù)據(jù)顯示，當前我國瓶裝水市場占比中農夫山泉位列第一，占比為26.5%，華潤怡寶占比21.3%、康師傅占比10.1%、娃哈哈占比9.9%、百歲山占比7.4%、冰露占比5.3%。

也就是說，瓶裝水行業(yè)前六的品牌，搶占了超80%的市場份額。就瓶裝水的行業(yè)集中度而言，這是一個對新品牌十分不友好的賽道。

另一方面，蜜雪冰城的瓶裝水業(yè)務并不具備太大優(yōu)勢。

就價格而言，蜜雪冰城飲用天然水終端零售價為1.5-2元，在這個價格帶上，農夫山泉和怡寶占有絕對優(yōu)勢，蜜雪冰城遭遇的壓力之大由此可見一斑。

就產(chǎn)品品質而言，蜜雪冰城的礦泉水并非自己聯(lián)系供應生產(chǎn)，而是選擇今麥郎作為代工廠。這種方式在產(chǎn)品上市初期具有試錯成本低的好處，但長期來看，供應鏈和品控風險也不容忽視。

在推出瓶裝水后，就有一些消費者產(chǎn)生質疑，蜜雪冰城的招牌檸檬水只要4塊錢，一瓶天然水卻要2元，性價比不高。盡管蜜雪冰城門店超3萬家，但是消費者去門店消費并非沖著瓶裝水去的。

盡管瓶裝業(yè)務發(fā)展不理想，但對于以現(xiàn)制飲品起家的蜜雪冰城而言，影響不算特別大。在蜜雪冰城向港交所遞交的招股書中，并未透露任何與瓶裝業(yè)務相關的信息。

在瓶裝飲料之前，包括海外市場、咖啡等領域，蜜雪冰城宇宙的版圖已經(jīng)有諸多擴張。如今，蜜雪冰城放棄瓶裝水業(yè)務，可以視為公司戰(zhàn)略調整的一部分，旨在更好地聚焦核心業(yè)務。

此前，蜜雪冰城曾尋求A股上市，在A股上市事項遲遲沒有實質性進展后，由“A”轉“港”。

數(shù)據(jù)顯示，蜜雪冰城的全球門店數(shù)超過36000家，足跡遍布中國31個省份、自治區(qū)、直轄市以及海外11個國家，是中國現(xiàn)制飲品行業(yè)中唯一一個達到3萬家門店規(guī)模的企業(yè)。

根據(jù)最新的招股書，2021年、2022年和2023年前三季度，蜜雪冰城分別實現(xiàn)營收103.51億元、135.76億元和153.93億元，同比增速分別為121.18%、31.2%和46.0%；同期實現(xiàn)凈利潤分別為19.12億元、20.13億元和24.53億元，同比增長率分別為202.53%、5.3%及51.1%。

可以看出，蜜雪冰城的營收數(shù)據(jù)十分亮眼，不過在2022年后，蜜雪冰城營收和凈利潤的增速，也出現(xiàn)了一定的增長瓶頸，門店數(shù)據(jù)也陷入了“一邊瘋狂開店，一邊大量關店”的尷尬局面。

2021、2022年和2023年前三季度，蜜雪冰城加盟商門店關店數(shù)分別為577家、696家和856家。

從蜜雪冰城如此急切上市的表現(xiàn)來看，其對未來保持成長性和盈利能力的信心并不算足，當市場的紅利、賽道的想象不斷被消耗直至殆盡，追求財務的健康度，聚焦主業(yè)，保持核心數(shù)據(jù)持續(xù)增長，或許才能幫助諸如蜜雪冰城的新茶飲品牌，盡快走進資本市場。