在最后關頭，這家公司終于上市了。

9月26日，人工智能及大數據科技企業合合信息正式掛牌科創板，為三年IPO沖刺征程畫上句號。上市首日，合合信息開盤價為100元/股，較發行價漲超80%。截至今日收盤，合合信息報113.62元/股，漲105.91%，市值113.62億元。

據悉，合合信息此次IPO發行價格為 55.18 元/股，募集資金總額為13.80億元，較14.90億元的募資計劃略有縮減。

值得注意的，合合信息于2021年9月27日向科創板遞交招股書，2023年8月4日，成功過會。2023年9月28日，證監會同意合合信息首次公開發行股票注冊。而注冊批文有效期為一年，合合信息在2024年9月13日才開啟申購。截至今日正式掛牌，合合信息的IPO申請之路已經滿三年。

合合信息通過智能文字識別及商業大數據技術，業務版圖橫跨B端和C端，手握掃描全能王、名片全能王、啟信寶三大明星產品，其中掃描全能王在截至2023年底的注冊用戶數達到11.42億。此外，在IPO申報期間，合合信息業績暴增，2023年的營收較2018年增長了近6倍。

盡管此前引發諸多爭議，但合合信息此次壓哨發行，也為辦公軟件行業增添一家上市公司。背后堅持18年的創始團隊，以及投資機構，也迎來收獲期。

創始團隊出自摩托羅拉，獲經緯創投押注

合合信息成立于2006年，但公司成立之時，公司實控人鎮立新卻還沒入職。

鎮立新，畢業于中國科學院自動化研究所，模式識別與智能系統博士。畢業后，做過工程師，也做過大學講師和兼職教授。從2000 年 7 月至 2009 年 9 月，鎮立新任摩托羅拉（中國）電子有限公司高級經理。

2006年，鎮立新還在摩托羅拉任職期間，與聯合創始人陳青山共同創立合合信息。由于還未離開摩托羅拉，鎮立新便與朱林口頭約定，由朱林代鎮立新持有公司股權。2009年9月，鎮立新從摩托羅拉離職，隨即入職合合信息，次年解除代持。

實際上，不只是鎮立新，核心技術人員陳青山、羅希平、龍騰、張彬、郭豐俊等人曾經都是摩托羅拉中國研究院員工，他們在摩托羅拉工作期間的主要工作內容是手寫識別系統和語音識別技術的研發。并且據上述人員履歷，基本都是從摩托羅拉離職后，立馬就加入了合合信息。

不過，據招股書信息，鎮立新、陳青山等人在合合信息的主要工作內容為研究通過攝像頭獲得字符影像并進行識別，與在摩托羅拉的工作內容不存在重合或相關性。因此，不存在競業禁止相關風險。

在鎮立新加入合合信息后的同一年，合合信息旗下首款產品款智能名片及人脈管理APP “名片全能王”上線，次年，即2010年，智能掃描及文字識別 APP“掃描全能王”也上線。2015年，企業商業信息查詢 APP啟信寶上線。

合合信息致力于辦公軟件數字化，在招股書中以金山辦公和福昕軟件為可比上市公司。與金山辦公和福昕軟件一樣，在數字化浪潮中，合合信息也曾是資本關注對象。

合合信息最后一輪融資在2019年。據天眼查信息，合合信息此前一共進行了7輪融資，最初的天使輪融資由經緯創投投資。

值得注意的是，京東金融也曾經入股，不過在2019 年 3 月 31 日，京東金融與杭州御航簽署《股權轉讓協議》，杭州御航受讓京東金融持有的合合信息股權。

在歷輪融資中，合合信息也與投資人簽署了對賭協議。據招股書顯示，合合信息在2016年至2019年期間，一共簽署了六份對賭協議，其中五份要求其在上交所上市。

在合合信息的股權結構方面，IPO前，實控人鎮立新直接持有合合信息32.2504%股權，并通過其控制的上海獅吼間接控制上海端臨、上海頂螺、上海融梨然、上海目一然持有合合信息股權，合計控制39.9331%股權。

核心技術團隊中羅希平持股6.84%，陳青山持股6.26%，龍騰持股3.52%。外部投資機構中，經緯創投持股5.24%，東方富海持股6.76%，東方富海二號持股3.18%，常州鼎仕持股6.43%。

To B+To C，年入近12億

合合信息的定位是一家人工智能及大數據科技企業，基于自主研發的領先的智能文字識別及商業大數據核心技術，為全球 C 端用戶和多元行業 B 端客戶提供數字化、智能化的產品及服務。

公司業務在B端與C端并行，除了掃描全能王、名片全能王、啟信寶三大明星產品，合合信息還提供基于底層技術的相關解決方案服務。

招股書顯示，2021年、2022年、2023年，合合信息營收分別為8.06億元、9.88億元、11.87億元；凈利分別為1.44億元、2.84億元、3.23億元；扣非后凈利分別為1.39億元、2.65億元、2.97億元。

隨著業績迅速增長，合合信息從2020年便開始扭虧。截至 2022 年 12 月 31 日，合合信息經審計的合并報表未分配利潤為3.54億元，已經不存在累計未彌補虧損。

從2021年至2023年的IPO申報期間，合合信息的業績也是猛漲，營業收入和凈利潤復合增長率分別超過 20%和接近 50%。

據招股書，在2024年上半年，合合信息實現營業收入金額為6.88億元，同比增長21.85%。

從收入構成來看，合合信息智能文字識別業務包含掃描全能王、名片全能王 C 端 APP 收入以及 B 端服務收入，商業大數據業務包含啟信寶 C 端APP 收入以及 B 端服務收入，手機廠商技術授權業務為面向三星、華為和榮耀等手機廠商預裝文字識別技術模塊業務收入，互聯網廣告推廣為基于公司 APP 的互聯網廣告推廣服務收入。

據招股書，2021年、2022年、2023年，合合信息來自掃描全能王C 端 APP的收入分別為4.93億元、6.33億元、8.09億元，收入占比分別為61.21%、64.03%、68.18%，占 C 端 APP 業務收入的比例分別為 78.73%、84.28%和 86.69%，是合合信息的收入支柱。

掃描全能王產品收入快速增長的原因，主要系報告期內付費用戶數量增加和年費訂單占比升高所致。招股書顯示，2021年、2022年、2023年，掃描全能王的月活用戶分別為1.09億個、1.17億個和1.28億個，新增付費用戶數分別為107.38萬個、114.56萬個、96.18萬個。

不過，過去幾年中，阿里、百度、騰訊等國內幾家互聯網大廠將掃描及文字識別功能嵌入其旗下產品中（例如阿里的夸克瀏覽器、百度的百度網盤、騰訊的 QQ 瀏覽器等），在大廠圍剿下，合合信息對自家產品的壁壘到底還有多少信心呢？

AI 及大數據領域屬于資本和技術高度密集型行業，相關前沿技術的持續研發投入規模較大，產品的迭代也離不開研發的持續投入。2021 年度、2022 年度和 2023 年度，合合信息研發費用分別為 2.38億元、2.80億元和3.23億元。合合信息此次IPO募資13.8億元，全部用于C端和B端產品研發項目投入。

然而C端產品的推廣需要高額的營銷費用。截至 2023 年底，合合信息掃描全能王、名片全能王、啟信寶 3 款 APP 在 App Store 與 Google Play 應用市場的全球用戶累計首次下載量合計約 9.4 億，其中 2021 年-2023 年的累計新增首次下載量約 3.7 億。

2020 年、2021 年和 2022年，合合信息廣告宣傳費分別為 9169.49 萬元、1.64億元和1.52億元，銷售人員薪酬分別為 5292.82 萬元、8182.44萬元和 9767.70 萬元。

其中，啟信寶作為排在天眼查、企查查之后的行業第三大商業大數據 C 端 APP，目前業務處于虧損狀態。并且由于市場競爭較為激烈，啟信寶投入一定推廣費用，報告期內，啟信寶推廣營銷費用分別為6384.77萬元、2204.43萬元和2164.84萬元。

截至2023年底，合合信息賬面貨幣資金還剩下3.53億元，因為募資額較大，曾被質疑募資的必要性。

合合信息如今順利掛牌，未來能為國產辦公軟件的數智化提供怎樣的想象力，值得期待。