11月3日，方正證券醞釀已久的發債計劃，被證監會一紙公告“喊”停，發債難的現狀進一步見諸公眾視野。與此同時，發債被中止在券商過往發債史上也實屬罕見。

圖片來源：證監會網站

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       籌備已久的發債計劃中止

證監會11月3日公告稱，已依法審查方正證券提交的《面向合格投資者公開發行公司債券申請文件》，根據《證監會行政許可實施程序規定》第22條有關規定，決定中止對該行政許可申請的審查。

圖片來源：證監會網站

實際上，近年來券商發行公司債遭中止審查的情況十分少見。

上一次發生類似情況是在2019年3月，有著“投行貴族”之稱的中金公司發債被證監會中止審查。再往前追溯，2018年9月，長城證券的公司債券發行文件也被按下暫停鍵。

而三家券商發債被中止的共同點是，證監會引用的規定均為《證監會行政許可實施程序規定》第22條。

根據證監會引用的第22條規定，在審查申請材料過程中，有下列情形之一的應當作出中止審查的決定：

       1、申請人因涉嫌違法違規被行政機關調查；

記者查閱資料發現，方正證券上一次在證監會發布的《面向合格投資者公開發行公司債券申請企業基本信息情況表》中出現是在今年10月29日，審查進度為已反饋。

圖片來源：證監會網站

上表的申請企業情況每周更新一次。過往信息顯示，今年4月16日方正證券也出現在了表格當中。由此可見，方正證券為了發行債券，至少努力了大半年。

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        今年尚未發債，同行發債1.45萬億元

快年底還沒發債，方正證券很郁悶。

企業預警通顯示， 2019年方正證券一共發行了5次債券，合計募集金額76.6億元。但2020年以來，方正證券尚未成功發行任何債券。

資深投行人士王驥躍告訴記者，今年仍未發債，對方正證券“影響不大，但會影響擴張的速度”。

目前，方正證券有3只存續債券，分別是“19方正C1”、“19方正F1”和“19方正F2”，總規模為46.6億元，其中15.6億元將于一年內到期，31億元將于2022年2月~3月到期。

圖片來源：企業預警通

根據Choice數據統計，截至11月6日，今年以來券商發債共計570只，總規模達到14532.41億元，其中公司債合計7313.41億元，發行短期融資券7219億元。

而去年同期（2019年1月1日-2019年11月6日），券商發行公司債合計3986.8億元，發行短期融資券合計3513億元，總規模為7499.8億元，發行只數合計192只。

可以清楚地看出，今年以來券商發債熱情高漲，發債總規模同比增長93.77%，發行只數同比增長196.88%，遠遠超過去年同期水平。

從公司來看，中信證券的發債規模位列行業第一，發行公司債和短期融資券共1280億元。其次是招商證券、華泰證券及中信建投，發債規模分別為1002億元、910億元和840億元。

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       中止或與大股東重整進展有關

券商今年發債氣勢如虹，去年還能發76.6億元債券的方正證券，今年為何發債受阻？業內人士認為，這或許與其大股東方正集團處于重整階段有關。

方正證券是我國首批綜合類證券公司，上交所、深交所首批會員，2011年上市。截至今年三季度末，方正集團持有其27.75%股份，其中11.1億股處于質押或凍結狀態。

圖片來源：東財Choice

目前，方正證券擁有方正承銷保薦、方正中期期貨、方正富邦基金、方正和生投資、方正證券投資、方正香港金控等6家全資或控股子公司，并持有瑞信方正49%的股份。

受益于第三季度股市行情回暖、公司經紀業務收益大幅增長，今年前三季度，方正證券實現營收57.25億元，同比增長15.25%；實現歸母凈利14.82億元，同比增長37.9%。

而在靚麗業績的背后，方正證券今年來受大股東方正集團重整相關事宜影響，方正證券今年平添一些小插曲。

據悉，2019年12月首現債券違約，方正集團的命運就時刻牽動著市場的神經。它對控股子公司方正證券的影響，今年年初曾引起證監會的關注。

今年1月，證監會發布的《關于方正證券發債申請文件的反饋意見》顯示，方正證券控股股東方正集團未能及時兌付“19方正SCP002”，持有的方正證券1.1億股被司法凍結。

彼時，證監會要求方正證券解釋兩點：一是方正集團持有方正證券股權被司法凍結的最新情況，以及對方正證券的影響；二是與方正集團及關聯方之間的關聯交易情況以及影響。

此外，3月9日，方正證券宣布，其認購的一筆2.3億元的信托資金被受托人中信信托用于向方正集團放貸，方正集團又將這筆錢拿去替子公司還之前對中信信托的部分債務。

隨后，中信信托表態：方正證券系自主決策、自愿認購該信托計劃份額，而且資金運用符合約定，有問題去跟我的律師談。

在此背景下，發債遇阻成為方正證券所面臨的又一挑戰。

據《21世紀經濟報道》援引接近方正證券人士表示，中止審查是方正證券主動要求的。據了解，今年10月22日方正集團第一次債權人會議召開后，最終戰投候選人也僅剩兩位。（點擊此處查看詳情）

隨著大股東的重整之路愈發清晰，對于方正證券而言意味著曙光或許就在不遠處。畢竟，中止審查和終止審查不同，中止還可以恢復審查。