手握1090億美元，海外私募股權(quán)巨頭TPG正式進(jìn)入上市倒計(jì)時。

2021年12月17日凌晨，TPG遞交了招股書，擬申請其普通股在納斯達(dá)克上市，股票代碼為“TPG”。之前有媒體報道，此次TPG上市的估值可能會達(dá)到100億美元。

TPG成立于1992年，是一家全球領(lǐng)先的另類資產(chǎn)管理公司，旗下管理的資產(chǎn)規(guī)模超過1090億美元。雖然在管理規(guī)模上，TPG不敵黑石、KKR、凱雷這三家已上市的資本大鱷，但這并不影響其在業(yè)界的領(lǐng)先地位。在全球并購市場上，TPG仍是不可忽視的主角。

TPG對亞洲市場非常看重，成立兩年后，即1994年，TPG就建立了亞洲投資業(yè)務(wù)（新橋資本），是首批在亞洲投資的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。同年，TPG在上海設(shè)立了辦公室，也是最早進(jìn)入中國市場的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)之一。2017年，私募行業(yè)老兵孫強(qiáng)加入TPG，目前主要負(fù)責(zé)TPG的中國區(qū)業(yè)務(wù)。

在中國，TPG的投資布局也十分廣泛，投出了和睦家醫(yī)療、聯(lián)想、中金公司、李寧、中國郵政儲蓄銀行、深圳發(fā)展銀行、北京諾富特三元酒店、宜必思北京三元橋酒店、物美、摩拜等不同領(lǐng)域的頭部公司。

2021年，堪稱海外VC/PE的上市潮。英國私募股權(quán)公司Bridgepoint已于2021年7月完成IPO，目前股價比發(fā)行價上漲了超40%。另外，PE巨頭LVMH的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)L Catterton、全球最大的S基金Ardian等也接連傳出了上市消息。此番TPG的正式遞表，無不意味著，這股熱潮開始加速“升溫”了。

為LP創(chuàng)造近千億美元回報，曾超越黑石、KKR創(chuàng)造全球年最大并購交易

提到TPG，可能很多人都會第一個想到被稱為“收購藝術(shù)家”的大衛(wèi)·邦德曼。他是TPG的創(chuàng)始人之一，也是華爾街的并購傳奇人物。

1966年，大衛(wèi)·邦德曼從哈佛法學(xué)院畢業(yè)，隨后進(jìn)入全球知名律所Arnold&Porter擔(dān)任合伙人。在一次律所辦案期間，大衛(wèi)·邦德曼結(jié)識了美國德克薩斯州富豪家族巴斯家族，并被后者聘任為家族投資總監(jiān)。

初入投資圈的大衛(wèi)·邦德曼展示了超強(qiáng)的資本運(yùn)作能力。這個時期，他曾運(yùn)營了美國儲蓄銀行（America Savings Bank）與華盛頓共同銀行（Washington Mutual）的合并案，此案被稱為美國20世紀(jì)80年代最著名的兩大收購案之一。

1992年，大衛(wèi)·邦德曼聯(lián)合Jim Coulter和William S. Price共同創(chuàng)辦了TPG，并在舊金山開設(shè)了第一個辦事處。

TPG成立的第二年，大衛(wèi)·邦德曼就再現(xiàn)了其驚人的交易水平。1993年，TPG聯(lián)合加拿大航空、Air Partners 注資4.5億美元并購大陸航空，這一案子在當(dāng)時也引起了巨大的市場轟動。更矚目的是，這場并購后來為TPG帶來的利潤回報高達(dá)950%，可謂是一筆經(jīng)典的PE操作案例，讓TPG一戰(zhàn)成名。

此后，TPG在行業(yè)內(nèi)頻頻創(chuàng)新。比如，在1990年代后期，TPG就成立專業(yè)科技和醫(yī)療健康團(tuán)隊(duì)，這在私募基金行業(yè)也是最早之一；1995年，TPG還成立了專門的運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，支持被投公司發(fā)展，這在當(dāng)時的私募領(lǐng)域也是創(chuàng)舉。

如果對TPG的投資風(fēng)格做個比喻的話，“鋒利的冒險者”無疑是最恰當(dāng)?shù)男稳荨１绕鹌渌顿Y者，TPG相對更喜歡冒險，往往會在市場低迷時對那些高風(fēng)險標(biāo)的下手。而一旦完成收購，TPG便會為公司引入新的管理團(tuán)隊(duì)，待經(jīng)營好轉(zhuǎn)再高價賣出。

Jim Coulter曾在采訪中表示，TPG的核心競爭力主要體現(xiàn)于在不可能之外挖掘潛在交易，然后對其進(jìn)行拯救或者徹頭徹尾地改造。Jim Coulter將此稱為“秘密武器”。

TPG的這種氣質(zhì)或許要?dú)w因于大衛(wèi)·邦德曼。據(jù)悉，他被周圍的朋友和同事盛贊如剃刀般鋒利與幽默，快速吸收與掌握關(guān)鍵信息是其最大的優(yōu)點(diǎn)。例如，在董事會的財務(wù)會議上，大衛(wèi)經(jīng)常會注意到某頁上一個小小的腳注問題，而令董事震驚的是這個問題通常又是財務(wù)人員最不希望被指出的。

2002年，TPG又看上了困境之中的漢堡王，并以15億美元將其收購。在TPG的一系列運(yùn)作下，漢堡王銷售量逐漸上升，業(yè)務(wù)得到了快速復(fù)興，并于2006年成功上市。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年，TPG共完成了17宗并購交易，總價值超過1010億美元。而這一年，黑石參與的全球交易價值為930億美元，貝恩資本（Bain Capital）參與的交易總額為850億美元，KKR的全球交易為780億美元，TPG也因此成為了當(dāng)年全球并購交易最大的PE巨頭。

經(jīng)過30年的發(fā)展，如今的TPG已經(jīng)開發(fā)了一個跨平臺和產(chǎn)品的洞察、參與和協(xié)作的生態(tài)系統(tǒng)。至2021年9月30日，TPG旗下有被投企業(yè)280多家，這些企業(yè)的總部分布于30多個國家和地區(qū)。

根據(jù)招股書，TPG的投資平臺覆蓋多種資產(chǎn)類別，包括私募股權(quán)(Capital）、成長型投資（Growth）、影響力投資（Impact）、房地產(chǎn)（Real Estate）和市場解決方案（Market Solutions）。截止2021年9月30日，各類別平臺管理規(guī)模分別為526億美元、221億美元、126億美元、115億美元及103億美元，總計(jì)1090億美元。

其中，TPG的私募股權(quán)基金已投資了790億美元，IRR為23%；成長型投資基金投資了近140億美元，IRR為23%；影響力投資基金投資了30億美元，IRR為30%；房地產(chǎn)平臺投資了60億美元，IRR為27%。自成立以來，TPG已為LP創(chuàng)造了944億美元的價值回報。

另外，2021年，TPG宣布收購新程投資（NewQuest Capital Partners）的多數(shù)股權(quán)。此舉意味著TPG和新程資源融合，深耕私募股權(quán)二級市場（S基金）投資平臺。

招股書提到，2018年、2019年、2020年及2021年截止9月30日，TPG的總收入分別為14.04億美元、19.88億美元、21.15億美元及38.97億美元，凈利潤分別為7.11億美元、11.80億美元、14.39億美元及38.22億美元。

TPG在中國：開拓影響力投資，已出手4個相關(guān)項(xiàng)目

TPG中國區(qū)的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人孫強(qiáng)，是中國最早從事私募股權(quán)投資的投資人之一，稱得上是國內(nèi)私募股權(quán)投資業(yè)的一位奠基人和開拓者。

孫強(qiáng)最早進(jìn)入投資行業(yè)是在1989年，其進(jìn)入紐約華爾街的樂柏克公司Lepercq de Neuflize從事杠桿收購以及直接投資工作。后來，孫強(qiáng)又加入了高盛，協(xié)助創(chuàng)建高盛的中國團(tuán)隊(duì)。1995年，孫強(qiáng)加入華平，開創(chuàng)了華平的中國業(yè)務(wù)。2015年，孫強(qiáng)離開華平，創(chuàng)辦了一家種植業(yè)公司“黑土地”。2017年，孫強(qiáng)又重新進(jìn)入投資行業(yè)，全面掌管TPG的中國區(qū)投資業(yè)務(wù)。

孫強(qiáng)曾表示，TPG吸引他的一個方面是其社會影響力投資。“我希望在TPG這個平臺上做些創(chuàng)新的事情。”而創(chuàng)新點(diǎn)之一，就是TPG的影響力投資平臺，這也是TPG極為重要的一部分。

2021年7月，TPG全球影響力投資平臺上善睿思基金（TPG Rise Fund）旗下的氣候基金完成首輪募資，規(guī)模達(dá)54億美元。據(jù)悉，該基金將投資全球應(yīng)對氣候變化的企業(yè)和解決方案，計(jì)劃最終募集不超過70億美元，并預(yù)計(jì)在2021年第四季度完成最后募資。

孫強(qiáng)加入TPG后，主導(dǎo)了TPG在中國區(qū)的影響力投資，現(xiàn)已投資了四個項(xiàng)目，包括中和農(nóng)信、度小滿金融、綠客盟、美術(shù)寶，并正在氣候變化、普惠醫(yī)療、普惠金融等領(lǐng)域?qū)ふ腋嗟臋C(jī)會。

與此同時，孫強(qiáng)還發(fā)出了“資本向善”的呼吁。在孫強(qiáng)看來，影響力投資正在漸成主流，私募投資與影響力投資非常匹配。“找到既有財務(wù)回報潛力，又能夠?qū)ι鐣a(chǎn)生正面效應(yīng)的企業(yè)其實(shí)不難。希望更多的PE投資人能夠把資本投到向善的方向。”

除了氣候變化等典型的影響力投資主題外，TPG在中國的醫(yī)療健康領(lǐng)域也布局頻頻，出手了康基醫(yī)療、兆科眼科、愛科百發(fā)、百心安、叮當(dāng)快藥等企業(yè)。TPG在國內(nèi)最新的一筆醫(yī)療行業(yè)的融資動作就是對叮當(dāng)快藥的投資——2021年6月8日，叮當(dāng)快藥完成新一輪2.2億美元融資，TPG作為領(lǐng)投方參與。