由于2021年預計繼續虧損，市值曾高達300億元的“A股游戲第一股”*ST游久（600652.SH），已經被下了“病危通知書”。而那對因隱婚損失48億元名噪資本市場的劉亮、代琳夫婦，身家也從60億跌得不到6千萬。二人質押股票爆倉，任由平倉、處置和拍賣，合計持股已下降到5%以下。代琳控股公司名下價值億元的別墅，也被拍賣了。“如果當年知道與資本市場對接是這個結果，一定不會走這條路，一定繼續做一個小富即安年利潤幾千萬的小老板”。2019年情人節后兩天，劉亮在一篇聲明中如是說。在波云詭譎的資本市場，酷愛游戲的劉亮終究是“一場游戲一場夢”？

分手周鴻祎，搭上“老八股”

劉亮頗具草莽氣息，做過警察、當過兵、發過傳單、干過保潔，偶然的機會，做起了電腦培訓老師，之后涉足游戲領域。2004年，劉亮創辦游久網，成為當時國內三大游戲咨詢門戶網站之一。在游戲圈，劉亮可以說是左右逢源，不僅自己和巨人網絡紀學鋒十分熟悉，他的游久游戲還和王思聰的普思投資同為威佩網絡股東。后來，游戲行業迎來整合期，劉亮在同時投來橄欖枝的騰訊和奇虎360當中，選擇了后者。2012年3月，游久網與奇虎360成立合資公司——三六零游久。時任奇虎360副總裁的代琳，是360股份的代持人。由于游戲推廣不暢，奇虎360進行股權回購后退出，三六零游久正式更名游久時代。雖與周鴻祎分手，劉亮卻留下了周鴻祎的一員大將——具有豐富互聯網運營經驗的代琳。為吸引代琳全職加入游久時代，劉亮將35%的股權以35萬元原價轉讓給代琳。對此，代琳表現積極，甚至不惜放棄在奇虎360的期權，又換得了游久時代15%股權。正值游戲行業的春天，離開奇虎360的游久時代，迫切想找到充足的資金作為養分。彼時，資本市場上的一只“老八股”上市公司——愛使股份，受累于當時的市場環境，煤炭業務虧損多年，正在籌劃轉型。一方需要資本支持，一方需要新產業激活。就這樣，游久時代與愛使股份你情我愿，結下“姻緣”。2014年，游久時代被愛使股份以近12億元、超40倍溢價收入囊中，還創下當時A股并購歷史最高紀錄。那個草莽出身的游戲玩家劉亮也借此高調“玩兒”進了資本市場。投入愛使股份的懷中，劉、代也拿到了天價聘禮——分別獲得1.35億元和2.58億元現金，以及上市公司10.28%和9.31%股權，分坐第二、第三大股東。2015年末，游久游戲將煤炭業務全部剝離，成為一家純粹的游戲公司。當年6月11日，游久游戲股價攀升至36.8元/股的歷史高位，總市值超過300億元，可以稱之為游久游戲的巔峰時刻。

“隱婚”股東“天價婚禮”迷局

煤炭公司成功轉型游戲企業，游戲公司插上資本翅膀，看上去都很美。然而這一切背后卻有著一個頗具“戲劇性”的故事。在2014年10月1日愛使股份公布的《發行股份及支付現金購買資產報告書》中，明確寫著“劉亮、代琳不存在任何親屬關系或其他關聯關系，不存在形成一致行動人關系。”并且，劉亮、代琳也同時承諾，“不謀求成為一致行動人”。根據相關協議，對于游久時代的收購完成后，游久游戲劉亮與代琳分別成為公司第二和第三大股東，持股比例分別為10.28%、9.31%，原第一大股東天天科技持有公司17.11%股權，仍穩穩坐著第一把交椅。然而，2016年1月12日，游久游戲發布一則公告，稱證監會不久前對劉亮、代琳兩人的關系提出了疑問，后公司發現，兩人已在2015年1月登記結婚。按照相關法律法規，作為上市公司重要股東的劉、代二人應該在結婚三天內就發布相關公告。但二人隱瞞婚姻狀況長達一年，并且二人結婚后，形成一致行動人關系，合計持股比例19.59%，超過第一大股東天天科技，存在成為公司實際控制人的可能。有意思的是，2015年初就已經領證，但在2015年8月1日劉亮、代琳還舉辦了一場盛大的求婚儀式。同時，同時劉亮在朋友圈發了一條狀態：終于公開了，演得累死了。一個“演”字極具諷刺。聯系天天科技背后是擁有資產版圖有萬億規模之巨的資本大鱷，外界評論稱這是小情侶聯手做局，成功拿下老牌資本玩家。不過，事情或許也并非這么簡單。由于借殼完成后，原本游久游戲的一眾高層大換血，董事長，副總經理，副董事長、董事會秘書相繼辭職。其中，除了劉亮之外，另外三位均為天天科技相關人士。券商人士韓明曾表示，游久時代已經實現間接上市，而游久游戲原控股股東其實可能是變相賣殼了。而且，由于代琳放棄了所持股份的全部表決權、提名權、提案權。事情曝光后，構成一致行動人的小兩口并不擁有上市公司最多的表決權，天天科技還是穩坐著實控人的位子。而在資本市場“隱婚”的劉亮與代琳則卻付出了真金白銀的代價。劉亮、代琳不僅收到了證監會合計60萬元的罰單，而且，因被立案調查結束半年后才能減持公司股份，劉亮和代琳錯過了游久游戲股價上漲的最大一波行情，所持股份市值也從最高時的60億元，跌至2017年的12億元。2019年的情人節，劉亮還在自己的朋友圈吐槽稱，48億費用的婚禮真心貴。

承諾期一過，業績卡點變臉

好多事情開始的時候都元氣滿滿。就像剛搭上“愛使股份”時，游久時代承諾，2014年至2016年，分別實現凈利潤1億元、1.2億元和1.5億元。而且，劉亮帶領游久游戲都踩線完成了業績對賭。尤其是2016年，公司實現扣非后凈利潤0.22億元，終結了連續五年為負的歷史。劉亮和代琳夫婦兩人還因超額完成業績承諾獲得了合計1761.88萬元的獎勵款。然而，業績承諾期過后，劉亮和代琳就怎么也“扛不住了”，游久游戲的業績急轉直下。2017年，游久游戲的游戲業務收入大幅下降，虧損4.22億元；2018年，因游戲版號審批暫停、網游備案通道關閉，游久時代進一步萎縮，虧損進一步加大至9.05億元，營收也跌破1億元。圖片來源：萬德股票APP將游久游戲業績拖下水的有“兩只手”，一只是巨額商譽減值，另一只是下滑的游戲業務。當初愛使股份并購游久時代時，給上市公司形成12.07億元的商譽，較合并前新增11.61億元。再加上此后收購的一堆公司，造成游久游戲的巨額商譽。2017到2018年，游久游戲對游久時代分別計提商譽減值準備3.12億元和7.76億元。值得注意的是，據財經網報道，上海一家公司財務總監還指出，“上市公司的商譽減值，一般針對參股的子公司以及合聯營企業，但是游久游戲的商譽減值，針對的是上市公司核心經營資產。”在2019年年報中，游久游戲坦言，因大額計提商譽減值，2017年、2018年連續兩年虧損，股票也于2019年5月6日起被實施退市風險警示。此外，游久游戲的業務也漸顯疲軟。游久游戲旗下最重要的產品《君臨天下》進入游戲生命逐漸進入衰退期，收入貢獻大幅減弱；《圍攻大菠蘿》、《暖暖環游世界》、《酷酷 2》、《魔塔之英雄無敵》等產品生命周期短，難以扛起大旗。一位游戲行業分析師曾對財經網表示，“不少老牌游戲公司，因為兩三年沒有新產品，然后整個團隊跟市場的聯系就斷了，再接上去就很難。”除了自身原因，劉亮曾經口中那個“游戲的春天”也漸行漸遠。有分析人士表示，游戲行業仍將面對總量控制、未成年人保護、內容審核趨嚴等嚴格的監管環境。此外，還會面臨著融資難、造血難，行業的洗牌遠遠沒有結束。伴隨游久游戲業績大幅下滑至連續虧損，公司股價也直線下跌。劉亮和代琳夫婦的身家也與此同涼。二人頻繁質押所持游久游戲股票，在2017年和2018年已基本全部質押。持股又先后經歷爆倉、凍結、拍賣。截至2022年2月19日，代琳和劉亮合計持股比例已經降至5%以下。圖片來源：*ST游久公告2021年11月，因為債務糾紛，代琳100%持股公司名下位于上海綠城玫瑰園價值億元的別墅，也被拍賣。

*ST游久“病危”

今年2月19日，游久游戲發布了自己“病危”的公告。游久游戲2021年將繼續虧損，且營業收入低于1億元，面臨退市風險。而在2020年，游久游戲就已經虧損了2700萬元，營收為1200萬元，不足1億元，股票被實施“退市風險警示”處理。根據滬深交易所修訂的退市新規，凈利潤連續兩年為負，且營收低于1億元，將被終止上市。2019年，游久游戲靠在年底緊急出售8套、估值共1.55億元的房產，才勉強把自己從退市懸崖救了回來。而目前，游久游戲已沒有回旋余地。今年以來，游久游戲股價連續大幅下跌，逼近1元的面值生死線。截至3月21日收盤，游久游戲1.5元/股，總市值12億元。劉亮和代琳對應的身家也只剩不足6千萬。作為曾經的“老八股”之一，游久游戲在上市后的30多年里，控制權、主營業務不斷變更，最終倒在了游戲上。驚動資本市場的“48億天價婚禮”夫婦在經歷了一個跌宕，又幾乎回到原點。經濟學家宋清輝表示，游久游戲這只“老八股”即將走向退市，主要原因是自身的發展形勢不容樂觀，其開發出來的游戲沒有太大市場競爭力。對于資本市場的警示作用在于，若企業創新力不足將會導致走向衰敗，最后被市場所拋棄。