今日，科笛集團正式在港交所主板上市，每股發行價21.85港元，開盤報21.8港元，較招股價低0.23%；截至午間收盤，每股21.8港元，總市值為66.28億。

科笛集團成立于2019年，是一家專注于皮膚學的研發型生物制藥公司。

值得一提的是，科笛集團背后的大股東實則為“藥明系”公司，在公司發展的過程中，云鋒基金、紅杉資本等頂尖風投也紛紛押注。

布局脫發、溶脂和皮膚病等多個大熱賽道，盡管科笛集團目前尚未實現正收益，但登錄資本市場之后，公司的未來依然值得關注。

背靠藥明康德，踩中火熱的“脫發經濟”

招股書顯示，通和毓承實體持有科笛集團53.57%股份，為公司控股股東。

通和毓承是一家專注于醫療健康領域的投資機構，由通和資本與毓承資本合并成立。

這其中，毓承資本由原藥明康德風險投資部門獨立而來，藥明康德創始人兼董事長李革是其創始合伙人，因此，科笛集團也被外界視作“藥明系”生態下的戰將。

目前，科笛集團已建立多種產品組合，涵蓋11種產品及候選產品，針對毛發疾病及護理、皮膚疾病及護理、局部脂肪堆積管理藥物及表皮麻醉等四個主要領域。

在這11個產品和候選產品里面，其中有6款產品將適應癥指向了脫發治療需求。其中，重點產品CU-40102全球首個亦是唯一一個獲批準用于雄激素性脫發治療的外用非那雄胺產品，也是中國唯一一個處于臨床開發階段的外用非那雄胺產品。

招股書提到，公司的絕大部分收入來自銷售毛發疾病及護理產品、皮膚疾病及護理產品及日常護膚產品。科笛集團在招股書中稱，該公司預計將繼續從該等來源產生大部分收入，并于其候選產品商業化后擴大收入來源。

從營收層面來看，與大多數在港上市的生物藥企業類似，科笛集團目前仍處于高研發投入的階段，尚未實現盈利。

在過去的2021年和2022年，科笛集團的營業收入分別為203.8萬和1136.6萬元，相應的研發支出分別為1.11億和1.81億元，相應的凈虧損分別為3.20億和5.56億元。

面對高額的虧損，科笛集團在招股書中表示，公司必須持續投入大量人力及資本資源以開發或獲得技術，讓公司可以提升臨床試驗的范圍及質量。公司計劃繼續提升在藥物發現、開發及生產方面的技術能力，而這一過程須耗費大量資金和時間。

紅杉、云鋒看好，股東背景豪華

在科笛集團的發展過程中，控股股東通和毓承實體扮演著核心角色。但除通和毓承外，科笛集團在發過去的多輪融資中也吸引了紅杉資本、中金資本、云峰基金、泰康人壽等一眾明星股東的投資。

本次沖刺上市前，科笛集團合計募資約2.75億美元，其中A-1輪融資1000萬美元、A-2輪融資1000萬美元、B輪融資1.8億美元，C輪融資則為7500萬美元。

在2021年9月C輪融資后，科笛集團的估值為7.46億美元。

招股書顯示，科笛在上市后的股東架構中，控股股東通和毓承實體合計持股約49.82%；云鋒基金持股13.16%；紅杉資本持股11.28%；富達投資持股7.47%；泰康人壽通過TK Derma Limited持股2.82%；弘毅投資，通過GHFFSP、USNL分別持股0.25%、1.62%；中金啟辰基金通過CICC GF持股1.50%；清池資本通過LBC持股1.32%。

根據弗若斯特沙利文的資料，中國的廣泛皮膚病治療及護理市場規模從2017年的人民幣3004億元增至2021年的人民幣4718億元，復合年增長率為11.9%，預期將于2025年及2030年分別增至人民幣6702億元及人民幣10375億元，2025年至2030年的復合年增長率為9.1%。

目前，目前中國廣泛皮膚病治療及護理的人均年支出仍然較低。致力于在廣泛皮膚病治療及護理市場中為不同的治療領域提供全面解決方案，科笛集團的成長潛力值得期待。