“生鮮之王”永輝超市或?qū)⒅鼗貛p峰。

作為中國(guó)大陸首批將生鮮農(nóng)產(chǎn)品引進(jìn)現(xiàn)代超市的流通企業(yè)之一，永輝超市早期憑借“源頭直采”的鮮明經(jīng)營(yíng)理念和高效供應(yīng)鏈體系迅速在市場(chǎng)中脫穎而出，成立以來(lái)短短9年時(shí)間登陸上交所，此后更是與電商巨頭京東強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)與市值持續(xù)攀升，2020年達(dá)到巔峰，業(yè)務(wù)版圖覆蓋全國(guó)超過(guò)530座城市，經(jīng)營(yíng)規(guī)模僅次于沃爾瑪，一時(shí)間吸粉無(wú)數(shù)。

但近年來(lái)由于超市行業(yè)受到電商的侵蝕和各類新業(yè)態(tài)的擠壓，導(dǎo)致我國(guó)超市行業(yè)規(guī)模增速長(zhǎng)期跑輸電商，也跑輸社零總額。“覆巢之下無(wú)完卵”，永輝超市經(jīng)營(yíng)持續(xù)承壓，營(yíng)收從2020年的932億元降至2023年的786億元，已持續(xù)三年處于收縮狀態(tài)；凈利潤(rùn)更是持續(xù)虧損，2021年至2023年三年合計(jì)虧損80億元。步入2024年，永輝超市業(yè)績(jī)并無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約545.49億元，同比下降12.14%；歸母凈虧損約7786.57萬(wàn)元，由盈轉(zhuǎn)虧，與昔日的輝煌形成鮮明對(duì)比。

值得一提的是，永輝超市的股價(jià)和業(yè)績(jī)走出了“剪刀差”，盡管業(yè)績(jī)低迷，但股價(jià)蹭蹭往上飆，9月24日至12月27日股價(jià)累計(jì)大漲近180%，市值凈增超360億元，期間更是多次漲停。

如果僅看業(yè)績(jī)表現(xiàn)，永輝超市的投資價(jià)值確實(shí)不高，但市場(chǎng)追捧的不僅是基本面，更多的是增長(zhǎng)潛力。

K線強(qiáng)勁復(fù)蘇的背后，源于永輝超市手握三劑“良藥”。

01

第一劑：站在首發(fā)經(jīng)濟(jì)風(fēng)口，“胖改”高歌猛進(jìn)

前有黨的二十屆三中全會(huì)提出積極推進(jìn)首發(fā)經(jīng)濟(jì)，后有中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)提出明確要求，一幅關(guān)于首發(fā)經(jīng)濟(jì)的藍(lán)圖徐徐展開(kāi)。

所謂首發(fā)經(jīng)濟(jì)，是指企業(yè)發(fā)布新產(chǎn)品、推出新業(yè)態(tài)、新模式、新服務(wù)、新技術(shù)，以及開(kāi)設(shè)首店等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總稱，涵蓋了從產(chǎn)品或服務(wù)的首次發(fā)布、展出到首次落地開(kāi)設(shè)門店、設(shè)立研發(fā)中心，再到設(shè)立企業(yè)總部的鏈?zhǔn)桨l(fā)展全過(guò)程。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，首發(fā)經(jīng)濟(jì)高度依賴創(chuàng)新，其最大的特點(diǎn)和魅力就在于“新”。從本質(zhì)上來(lái)看，首發(fā)經(jīng)濟(jì)是以創(chuàng)新豐富供給、提升供給，以供給創(chuàng)造消費(fèi)、激發(fā)新動(dòng)能。

作為中國(guó)超市龍頭，永輝超市通過(guò)門店調(diào)改、推出新產(chǎn)品以及進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方式，積極參與首發(fā)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，不僅提升了自身競(jìng)爭(zhēng)力，還推動(dòng)了整個(gè)零售產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，無(wú)疑是首發(fā)經(jīng)濟(jì)的標(biāo)桿企業(yè)。

首先，永輝超市在新業(yè)態(tài)和新模式的嘗試上，積極融入首發(fā)經(jīng)濟(jì)。永輝超市曾接受“胖東來(lái)”商超體系運(yùn)營(yíng)的調(diào)改，并計(jì)劃將更多門店調(diào)改為胖東來(lái)模式。如今初顯成效，這種新業(yè)態(tài)的嘗試不僅提升了永輝超市的運(yùn)營(yíng)效率和顧客滿意度，還推動(dòng)了整個(gè)零售產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。以永輝超市廣州首家“學(xué)習(xí)胖東來(lái)”自主調(diào)改店為例，該店在南沙萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)開(kāi)業(yè)后，通過(guò)優(yōu)化門店環(huán)境、商品品質(zhì)、服務(wù)品質(zhì)以及員工狀態(tài)等方面，成功吸引了大量消費(fèi)者，提升了銷售業(yè)績(jī)。據(jù)東吳證券研報(bào)顯示，截至今年11月8日，永輝超市胖東來(lái)調(diào)改門店已經(jīng)開(kāi)業(yè)13家。另?yè)?jù)永輝超市官網(wǎng)新聞稿，預(yù)計(jì)到2025年春節(jié)前，調(diào)改門店數(shù)量將達(dá)到40~50家。

其次，永輝超市在推出新產(chǎn)品方面，也積極響應(yīng)首發(fā)經(jīng)濟(jì)的號(hào)召。例如，在食品、日用品等領(lǐng)域，永輝超市不斷引入新品，提升產(chǎn)品豐富度，以滿足消費(fèi)者多樣化的需求。調(diào)改后的永輝超市南沙萬(wàn)達(dá)店在商品上做了大幅調(diào)整，共規(guī)劃商品約9800支，更新率約60%，商品結(jié)構(gòu)接近胖東來(lái)門店商品結(jié)構(gòu)的80%。

此外，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面，永輝超市積極布局?jǐn)?shù)字安全和智能汽車操作系統(tǒng)等領(lǐng)域，通過(guò)數(shù)字化賦能，實(shí)現(xiàn)了店倉(cāng)一體，提升了運(yùn)營(yíng)效率，為消費(fèi)者提供了更加便捷、智能的購(gòu)物方式。例如，調(diào)改后的永輝超市南沙萬(wàn)達(dá)店通過(guò)數(shù)字化技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了線上線下聯(lián)通的便利性，周邊居民在線上“云購(gòu)物”也可以買到門店的商品。這種數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅提升了消費(fèi)者的購(gòu)物體驗(yàn)，還推動(dòng)了整個(gè)零售產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化進(jìn)程。

02

第二劑：與名創(chuàng)優(yōu)品聯(lián)姻，如虎添翼

毋庸置疑的是，永輝超市與名創(chuàng)優(yōu)品的“聯(lián)姻”，并非一時(shí)沖動(dòng)，而是深思熟慮的戰(zhàn)略布局。

今年9月，永輝超市公告稱，公司股東牛奶公司、京東世貿(mào)和宿遷涵邦擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向名創(chuàng)優(yōu)品旗下公司駿才國(guó)際分別轉(zhuǎn)讓其所持有的公司19.13億股股份、3.67億股股份和3.88億股股份。同一時(shí)間，名創(chuàng)優(yōu)品公告表示，以63億元收購(gòu)永輝超市29.4%的股權(quán)，其中包括牛奶公司持有的21.1%及京東持有的8.3%的永輝超市股份。若此次交易完成后，永輝超市第一大股東將變更為駿才國(guó)際，合計(jì)持有股份29.4%。

談到名創(chuàng)優(yōu)品，想必大家都不陌生，作為以高性價(jià)比商品和全球連鎖布局享譽(yù)業(yè)內(nèi)的零售巨頭，近年來(lái)發(fā)展迅速。名創(chuàng)優(yōu)品獨(dú)特的“優(yōu)質(zhì)、創(chuàng)意、低價(jià)”經(jīng)營(yíng)理念，使其在全球范圍內(nèi)迅速建立起龐大的零售帝國(guó)。

對(duì)于永輝超市而言，名創(chuàng)優(yōu)品的巨額投資不僅為其注入了寶貴的資本血液，更為其帶來(lái)了全新的戰(zhàn)略思維與管理模式。名創(chuàng)優(yōu)品高效的全球化運(yùn)營(yíng)體系、創(chuàng)新的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力和精準(zhǔn)的消費(fèi)者洞察，無(wú)疑將助力永輝超市優(yōu)化供應(yīng)鏈、提升商品競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)超市向新零售業(yè)態(tài)的華麗轉(zhuǎn)身。

反觀名創(chuàng)優(yōu)品，看中的則是永輝超市龐大的門店網(wǎng)絡(luò)、穩(wěn)定的客流和成熟的供應(yīng)鏈體系。對(duì)于正在尋求進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額和提升品牌影響力的名創(chuàng)優(yōu)品而言，永輝超市的困境恰好為其提供了一個(gè)難得的介入機(jī)會(huì)。通過(guò)入股永輝超市，名創(chuàng)優(yōu)品得以借力永輝在生鮮領(lǐng)域的深厚積淀，拓寬產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)全品類覆蓋，為消費(fèi)者提供更為豐富的一站式購(gòu)物體驗(yàn)。同時(shí)，名創(chuàng)優(yōu)品還希望借助永輝的渠道優(yōu)勢(shì)，加速自身品牌下沉，觸達(dá)更廣泛的消費(fèi)群體，特別是在三四線城市及農(nóng)村市場(chǎng)打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間。

名創(chuàng)優(yōu)品和永輝超市的聯(lián)姻，無(wú)疑是中國(guó)零售市場(chǎng)近年來(lái)最令人矚目的合作之一，不僅改變了中國(guó)零售業(yè)的版圖，更在行業(yè)內(nèi)掀起了軒然大波。

03

第三劑：強(qiáng)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，鞏固護(hù)城河

作為中國(guó)的“生鮮之王”，永輝超市強(qiáng)大的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)是其核心競(jìng)爭(zhēng)力。

永輝超市自成立以來(lái)便持續(xù)致力于供應(yīng)鏈的構(gòu)建與優(yōu)化，以“品質(zhì)、品牌、源頭”為三大核心原則，通過(guò)“源頭直采+區(qū)域直采+自有品牌”的三重模式，建立了三大層級(jí)采購(gòu)體系，不僅降低了采購(gòu)成本，還壓縮了流通環(huán)節(jié)的費(fèi)用，減少了長(zhǎng)尾商品的損耗。

永輝超市在供應(yīng)鏈管理中，注重標(biāo)準(zhǔn)化與現(xiàn)代化的結(jié)合。一方面，根據(jù)產(chǎn)品外觀、口感等進(jìn)行品質(zhì)分級(jí)，另一方面，在分揀、包裝、倉(cāng)儲(chǔ)、配送等各個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化操作。這種標(biāo)準(zhǔn)化不僅提高了供應(yīng)鏈的運(yùn)作效率，還確保了商品的一致性和穩(wěn)定性。

在物流端，永輝超市通過(guò)產(chǎn)地直發(fā)、集成配送等舉措，形成了“基地—物流中心—門店”的扁平化供應(yīng)鏈體系。這一體系最大程度上縮短了配送時(shí)間，保證了貨品的新鮮程度。例如，永輝超市直接與獲得質(zhì)檢機(jī)構(gòu)認(rèn)證的蕉園合作，買手團(tuán)隊(duì)遍布國(guó)內(nèi)外香蕉產(chǎn)區(qū)，同時(shí)借助加工倉(cāng)和現(xiàn)代化的庫(kù)房存儲(chǔ)保鮮技術(shù)，把控香蕉品質(zhì)。

永輝超市已基本構(gòu)建了供應(yīng)鏈尋源、商品、訂單、價(jià)格、庫(kù)存、供應(yīng)商、食安等全流程的在線管理系統(tǒng)，為供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)提效打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，永輝超市還打造了供應(yīng)鏈智能決策平臺(tái)，通過(guò)數(shù)據(jù)及算法刻畫(huà)真實(shí)客需，以靈活、可適配的補(bǔ)貨策略校準(zhǔn)“供-銷-存”契合度，避免供需不匹配而引發(fā)的損失。

隨著經(jīng)營(yíng)體量和市場(chǎng)影響力持續(xù)擴(kuò)大，永輝超市開(kāi)始有能力布局全球供應(yīng)鏈。通過(guò)與達(dá)曼國(guó)際、東展國(guó)貿(mào)等企業(yè)的合作，整合全球供應(yīng)鏈資源；設(shè)立一二三三國(guó)際供應(yīng)鏈管理有限公司，打造S2B全球消費(fèi)品供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)，進(jìn)一步提升國(guó)外直采商品進(jìn)口效率。

一系列利好加持下，無(wú)疑給永輝超市增加了不少勝算，但未來(lái)結(jié)果如何仍需市場(chǎng)給出答案，我們拭目以待。