在銀行業整體承壓的背景下，滬農商行（601825.SH）2024年業績報告呈現出穩健表現：33.91%的分紅率位居上市銀行第二，0.97%的不良率自上市以來連續四年保持在1%以內，總體處于A股上市銀行前1/3水平。作為深耕上海七十六年的區域性銀行，其經營成果既體現了穩健的風控能力，也展現了差異化發展的戰略成效。

從財務指標來看，滬農商行展現出較強的股東回報能力，累計現金分紅達IPO募資總額的1.92倍，股東結構持續優化，機構投資者持股比例顯著提升。在業務發展方面，科技型企業貸款余額同比增長24%，綠色信貸規模增長37%，養老金融服務覆蓋上海七成左右的老年人口，特色業務板塊已成為重要的增長引擎。

行業人士指出，滬農商銀行的實踐表明，區域性銀行通過深耕本土市場、聚焦特色領域，同樣可以構建具有競爭力的發展模式。在當前銀行業轉型的關鍵時期，其平衡穩健經營與創新發展的經驗值得關注。

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01

高分紅+高資本充足率

股東回報與長期發展的“平衡術”

身處國內農商行第一梯隊，2024年以來，滬農商行的資產規模持續擴張。2024年底，公司總資產同比增長6.9%至1.49萬億元，至2025年一季度末，公司總資產進一步增長至1.54萬億元，正式跨過1.5萬億元大關。

2024年，滬農商行的存貸規模繼續增長。其中，存款總規模為1.07萬億元，同比增長5.48%；貸款和墊款總額7552.19億元，同比增長6.15%。

在規模穩健擴張的同時，滬農商行2024年的業績表現同樣可圈可點，實現了“穩”中增效，營收266.41億元，同比增長0.86%；歸母凈利潤122.88億元，同比增長1.20%。

更值得關注的是其盈利能力指標，平均總資產回報率（ROA）0.88%，加權平均凈資產收益率10.35%，在上市銀行中保持領先水平。2025年一季度，滬農商行扣非歸母凈利潤實現35.41億元，同比增長12.58%，盈利水平逐步增強。

支撐這一優異表現的，是滬農商行突出的資本管理能力。在目前42家A股上市銀行中,只有6家銀行2024年末的一級資本充足率站在了14%以上，上海農商銀行高居第二。年報數據顯示，該行2024年末核心一級資本充足率為14.73%，較2023年度大幅提升141bp。

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作為農商行中首家實施中期分紅的標桿，滬農商行累計分紅已達IPO募資額的1.92倍。這一“穩中有升”的分紅策略贏得了市場的廣泛認可，并直接反映在股價表現上：2024年股價漲幅高達63%，在銀行板塊名列前茅。市場用真金白銀投下的信任票，使得該行總市值較上年末大幅增長48.26%。

深入觀察股東結構變化，更能發現機構投資者的青睞。2024年，滬農商行股東人數較上年減少46.5%，持股集中度顯著提升，顯示出專業投資機構對該行長期價值的認可。特別是在2024年9月，該行率先在A股上市銀行中實施中期分紅，再次彰顯了其股東回報的前瞻性。

面向未來，滬農商行近期發布的《估值提升計劃》作出了明確承諾，將以核心一級資本充足率為風向標，確保分紅比例穩中有升，并積極探索一年多次分紅機制。

值得一提的是，自2021年上市以來，滬農商行始終將現金分紅比例保持在歸母凈利潤的30%以上，累計派發現金股利165.20億元（含2024年度分紅），這一數字已達到IPO募資總額的1.92倍。

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02

不良率持續保持在1%以下水平

風險管控體系獨具特色

在行業人士看來，滬農商行構建了獨具特色的風險管控體系，成為資產質量領域的“馬拉松選手”。2024年、2025年一季度，滬農商行不良率均為0.97%，而自上市以來，該項指標始終保持在1%以內，總體處于上市銀行前1/3水平。

在2024年業績說明會上，滬農商行董事長徐力就談到，“穩健”一直是滬農商行的特色。

拆解其風控密碼，行業人士認為有三組關鍵驅動因子：區域深耕帶來的信息優勢、精細化運營塑造的成本護城河、數字技術構建的預警體系。

具體來看，滬農商行95%的貸款都集中于上海地區，依托區域經濟韌性，報告期末，該行上海地區貸款不良率0.94%，較上年末下降 0.01個百分點。

中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元認為，這種“毛細血管式”的布局，為其發展帶來諸多積極影響，“從風險防控角度看，上海地區經濟實力雄厚，經濟結構多元且韌性強。貸款集中于該地區，雖看似地域集中，但區域經濟的穩定性有效分散了行業風險。”

“在客戶關系維護與業務拓展方面，深耕本地市場讓銀行與客戶建立了深度聯系。憑借對當地市場和客戶需求的精準把握，滬農商行能夠提供個性化金融服務。”支培元表示。

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除了區位紅利，滬農商行堅持穩健經營，始終堅守風險底線思維，也為資產質量的穩定可控提供了保障。從撥備覆蓋率來看，截至2024年末為352.35%，繼續處于高位，遠高于行業平均水平，繼續保持充足的風險抵補能力，為長期穩健經營筑牢安全墊。

值得一提的是，隨著央行分別從資產端和負債端引導利率下行，負債成本管理成為商業銀行重要課題。“我們更早意識到負債成本管控的重要性，并采取了行之有效的舉措逐步壓降高成本存款占比，過去三年存款付息率分別壓降了5BPs、6BPs和17BPs，壓降力度持續加大且均優于行業平均水平。”在2024年度業績說明會上，滬農商行董事長徐力表示，今年一季度，該行人民幣存款付息率同比多降7個BPs，基本已達到去年全年的付息率壓降水平。

卓有成效的成本管控，使得該行在資產配置端能夠有更多擺布空間，在追求高收益資產的同時，仍能強化風險把控，夯實自身穩發展內核。

此外，在當前銀行業數字化轉型的進程中，滬農商行也借助數字化轉型，進一步提升風險管控能力。同時，該行健全集團數智化全面風險管理體系，探索AI技術在智能合規風控領域的應用，進一步夯實穩健發展根基。

從科研投入和技術儲備能力來看，滬農商行披露數據顯示，截至2024年末，該行金融科技投入約13.35億元，同比增長17.64%，專職金融科技人員904人，占員工總數9.75%，金融科技人數較上年末增加10.51%；軟件著作權數量16個，國家專利5個，其中發明專利3個。

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“在數智化風控方面，我們持續推進信貸管理系統集群建設，2024年優化了信用風險預警系統，推進信貸管理系統各類重要功能點的迭代，大量引入外部數據，通過科技賦能提升授信工作效率、控制風險。”滬農商行首席風控官朱衛表示，2024年，滬農商行還根據普惠小微貸款的業務特點，上線了流水盡調系統，通過自動識別分析企業流水提升客戶畫像能力，并優化了貸后預警觸發機制，通過智慧風控手段提升普惠小微貸款展業效率和質量。

03

特色化發展多維布局

科技金融助推“新質生產力”發展

近年來，滬農商行在專業化、特色化、差異化經營上持續“深挖護城河”，不僅以穩健經營為根基，還以五大金融服務體系為引擎，在服務實體經濟的同時，為股東、客戶和社會創造長期價值。

在2023-2025年發展戰略規劃中，滬農商行堅持“客戶優先、小散優先、零售優先、數字優先”四大經營策略，圍繞“穩健發展的品質銀行、ESG管理的示范銀行、普惠金融先鋒銀行”三大目標，深度布局科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融和數字金融，全面響應金融“五篇大文章”。

圖源：滬農商行2024年年報

這一戰略框架并非簡單的業務布局，而是以價值創造為核心的系統性工程——既確保銀行自身的可持續發展，又賦能實體經濟，實現商業價值與社會價值的雙贏。

具體來看，零售轉型是滬農商行價值創造的重要抓手。憑借7953.18億元的AUM規模，該行精準切入養老金融賽道，覆蓋上海七成左右的老年人口，創新“金融+非金融”綜合服務模式，不僅提升了客戶粘性，更帶動了財富管理、支付結算等業務的協同增長。

科技金融則成為新質生產力的助推器——截至2024年末，該行科技型企業貸款余額達1149.84億元，科技型企業貸款客戶數達4278戶，其中中小微科技企業貸款戶數占比達97.55%，服務全市近半數“專精特新‘小巨人’”企業；通過“鑫動能”培育計劃，助力科創企業從初創到上市的全周期成長，形成“科技-產業-金融”的良性循環。

在綠色金融領域，滬農商行843.35億元的信貸規模背后，是碳金融、綠色債券等創新產品的持續落地，既響應“雙碳”戰略，又優化了銀行的資產結構。

綜合金融方面聚焦區域經濟深耕，4896.89億元的對公貸款中，郊區業務占比超60%，交易銀行服務的創新進一步強化了對本土企業的綜合賦能。

而普惠金融則彰顯了“三農”本色——普惠小微貸款和涉農貸款分別實現866.08億元及677.87億元，并成立600余人的普惠客戶經理隊伍，將金融服務滲透至縣域經濟的“最后一公里”，在實現商業可持續的同時，踐行社會責任。

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行業人士指出，滬農商行以五大金融服務體系為支柱，在保持資產質量優異（不良率長期低于1%）、資本充足率穩健的同時，持續培育新的增長極。這種“穩中求進、進中提質”的發展模式，不僅為投資者帶來穩定的分紅回報，更通過差異化競爭構筑起了護城河。

滬農商銀行的業績表現，揭示了一條“穩健為基、特色為矛”的發展路徑：聚焦區域經濟紅利、聚焦細分賽道專業化、聚焦數字化轉型。未來，若滬農商行能在科技金融的規模化變現、綠色金融的政策紅利捕捉上更進一步，對于投資者而言，或將是一份“穩”的答卷，也是一份“進”的藍圖。