因美團(tuán)王興一句“天哪，片仔癀1200億（市值）！”的感嘆，讓隱秘成長(zhǎng)的老字號(hào)中藥巨頭片仔癀重新置身于臺(tái)前。它的一舉一動(dòng)除了不斷牽動(dòng)著資本市場(chǎng)躁動(dòng)的心外，也讓大眾對(duì)它的變化好奇不已。

近日，已經(jīng)1400億元市值的片仔癀，還宣布擬拆分旗下運(yùn)營(yíng)化妝品業(yè)務(wù)的公司上市。

據(jù)其發(fā)布公告顯示，片仔癀認(rèn)為，此舉有利于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用，提升公司和控股子公司片仔癀化妝品的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

其實(shí)早在2014年，片仔癀就提出 “一核兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，即在夯實(shí)以片仔癀系列產(chǎn)品為主的醫(yī)藥制藥基礎(chǔ)上，加強(qiáng)化妝品、日化品及保健品兩翼。

不過盡管如此，如果片仔癀要以化妝品來?yè)纹鹨患倚碌纳鲜泄净蛟S還有很長(zhǎng)一段路要走。

片仔癀——藥企中的化妝品“龍頭”

其實(shí)和同類型的企業(yè)相比，片仔癀的化妝品業(yè)務(wù)算得上是數(shù)一數(shù)二的，要不然片仔癀也不會(huì)冒出想要將其分拆的想法。

資料顯示，我國(guó)有約26.4萬家經(jīng)營(yíng)范圍包含“中藥”或“西藥”且同時(shí)包含“化妝品”，狀態(tài)為在業(yè)、存續(xù)、遷入、遷出的企業(yè)。其中，超七成相關(guān)企業(yè)為有限責(zé)任公司，10%以上的企業(yè)為個(gè)人獨(dú)資企業(yè)，6.81%的企業(yè)為個(gè)體工商戶。

單從“生產(chǎn)企業(yè)”的維度來看，A股中共有33家上市藥企的經(jīng)營(yíng)范圍中包含“化妝品”。除了片仔癀以外，還有馬應(yīng)龍、同仁堂、白云山、云南白藥、華潤(rùn)三九、康美藥業(yè)、九芝堂、仁和藥業(yè)等知名企業(yè)。

其中，馬應(yīng)龍明星產(chǎn)品痔瘡膏因被美妝博主推薦，成為祛除黑眼圈的“偏方”而名聲大噪，其眼霜產(chǎn)品也順勢(shì)映入消費(fèi)者眼簾。實(shí)際上，在這兩年才火起來的馬應(yīng)龍八寶去黑眼圈眼霜，早在2009年就已出產(chǎn)，就是在原有八寶眼藥配方基礎(chǔ)上研制而來。此外，馬應(yīng)龍還推出口紅、眼膜、面膜、護(hù)膚套裝等產(chǎn)品。

還有較早進(jìn)軍化妝品行業(yè)的同仁堂，已擁有13個(gè)類別共80余款產(chǎn)品，包含面膜、乳液、面霜、精華、潔面乳、手工皂、沐浴液等。

不過片仔癀也不逞多讓，旗下不僅擁有“片仔癀”、“皇后”等包含護(hù)膚品、清潔洗護(hù)等系列的品牌，還在渠道上擁有百貨專柜、日化店、藥店連鎖、體驗(yàn)館、體驗(yàn)店、電子商務(wù)及商超等多種銷售網(wǎng)絡(luò)。

我們?cè)谔詫毱脚_(tái)的片仔癀化妝品官方旗艦店注意到，店內(nèi)銷量最高的皇后片仔癀珍珠膏，20克售價(jià)75元，已有36.43萬人付款。其他近10款主營(yíng)護(hù)膚類產(chǎn)品，例如片仔癀雪融霜等月銷量均已達(dá)上千件。

由此可見，其在業(yè)績(jī)上的表現(xiàn)不俗。據(jù)了解，片仔癀是A股中“唯二”提到化妝品業(yè)績(jī)的藥企，另一家是益盛藥業(yè)。

雖然片仔癀最新發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)沒有單獨(dú)列出化妝品業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，但僅在今年上半年，片仔癀的化妝品業(yè)務(wù)就實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.3億元，凈利潤(rùn)7422.45萬元，即將追平2019年全年。2019年片仔癀化妝品業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入為4.3億元，凈利潤(rùn)為8094萬元。

與之相對(duì)比的是，同仁堂2001年進(jìn)軍化妝品行業(yè)，經(jīng)過10多年發(fā)展，仍未在其2019年年報(bào)及2020年半年報(bào)里提及化妝品的業(yè)績(jī)。AI財(cái)經(jīng)社在其控股子公司北京同仁堂化妝品有限公司的官網(wǎng)看到，該公司自2009年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后，全國(guó)銷售額已過億元。不過，這一業(yè)績(jī)卻并未提及是單年業(yè)績(jī)還是多年業(yè)績(jī)。

分拆上市，片仔癀的化妝品真的能行嗎？

不過，這并不意味著，在A股藥企的化妝品競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)的片仔癀，它的拆分上市的路就是一帆風(fēng)順。

從目前來看，醫(yī)藥板塊仍是片仔癀目前主要的營(yíng)收來源。2020年前三季度，片仔癀的醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.14億元，占比超總營(yíng)收50%。其中，肝病用藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.4億元，而化妝品、日化板塊僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.5億元。

在主營(yíng)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)面前，片仔癀的化妝品業(yè)務(wù)僅是一個(gè)“喝湯”的角色，很難體現(xiàn)令投資者信服的真正價(jià)值。

不僅如此，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也是片仔癀需要面臨的一個(gè)坎。

和片仔癀的主營(yíng)產(chǎn)品擁有國(guó)家絕密級(jí)保護(hù)級(jí)別不同，其化妝品業(yè)務(wù)并沒有類似擁有寬廣護(hù)城河的產(chǎn)品。

不僅如此，由于國(guó)內(nèi)的化妝品產(chǎn)業(yè)起步較晚，知名品牌較少，市場(chǎng)已然被國(guó)際品牌瓜分大半。國(guó)內(nèi)化妝品產(chǎn)品如果要從歐美、日韓等大牌手中搶占市場(chǎng)，不僅需要耗費(fèi)巨額的資金，還需要付出極大的心力。

片仔癀就曾在半年報(bào)中表達(dá)了這一困境：“在本土化妝品品牌與國(guó)際化妝品品牌相互角逐的過程中，國(guó)際化妝品品牌憑借其長(zhǎng)時(shí)間在全球范圍內(nèi)形成的品牌優(yōu)勢(shì)、日積月累的人氣口碑以及成熟的渠道鋪設(shè)等，也對(duì)本土化妝品品牌造成巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力。再加之消費(fèi)者專業(yè)程度的提高、對(duì)產(chǎn)品需求日趨理性、營(yíng)銷手段的快速更迭等因素，本土化妝品也面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。”

不僅如此，除了需要與國(guó)際大牌抗?fàn)幫猓瑖?guó)家對(duì)于藥企化妝品的招牌——“藥妝”產(chǎn)品，其監(jiān)管也日趨嚴(yán)格。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院曾分析道，大部分藥企都以具有一定功效的護(hù)膚品為主，但隨著藥監(jiān)局不斷出臺(tái)措施更新規(guī)范化妝品行業(yè)，藥企在轉(zhuǎn)型的過程中難免會(huì)受到更嚴(yán)格的監(jiān)管。

今年4月，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布31批次不合格化妝品的通告中，皇后牌片仔癀保濕滋潤(rùn)蜜就因菌落總數(shù)是限值的17倍，嚴(yán)重超標(biāo)而“上榜”。

日趨嚴(yán)格的監(jiān)管，再加上競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)背景下，片仔癀化妝品業(yè)務(wù)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)后，是否還能保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，需要時(shí)間來解答。